航运行业2019年投资策略_关注油运市场复苏_23页
报告摘要
航运行业市场分析与投资建议总结
核心内容概述
本报告分析了2018年12月油运、集运和干散货市场的走势及未来趋势，提出了针对不同子行业的投资建议，并列出了相关风险提示。
主要观点
油运市场
- 2019年有望复苏：油运市场在2018年三季度开始回暖，预计2019-2020年将进入复苏周期。
- 运价走势：2018年前11月VLCC-TD3C TCE均值为1.6万美元/天，同比下降17.0%；2018年四季度租金大幅上升，最高接近6万美元/天。
- 供给端：2018-2020年运力增速预计为0.2%、3.0%、2.6%，其中2020年IMO限硫令将加速老旧船舶淘汰。
- 需求端：美国原油出口增长将支撑2019年需求，预计全球原油海运周转量增速为2.6%、4.0%、4.0%。
- 投资建议：建议积极配置中远海能（A/H）和招商轮船。
集运市场
- 2019年有望重新向上：2018年集运行业小幅回调，但2019年供给增速将明显下行，若需求不大幅下滑，行业有望复苏。
- 运价走势：2018年前11月CCFI指数均值为815点，同比下降1.3%；美西线和美东线运价分别上升4.9%和3.3%。
- 供给端：2018-2020年运力增速预计为5.9%、2.8%、2.8%，新船交付量将下降。
- 需求端：全球经济及中美贸易战存在下行压力，预计2018-2020年需求增速为4.5%、4.0%、4.0%。
- 投资建议：建议积极关注中远海控（A/H）。
干散货市场
- 2019年进入盘整期：2018年干散货市场延续复苏，预计2019年进入盘整期。
- 运价走势：2018年前11月BDI指数均值为1349点，同比上升21.5%；BCI、BPI、BSI指数均上升。
- 供给端：2018-2020年运力增速预计为3.0%、2.3%、2.2%，新船交付量预计为2925万、2919万、3368万DWT。
- 需求端：中国铁矿石和煤炭进口增速有一定下行压力，预计2018-2020年需求增速为2.5%、2.0%、2.0%。
- 投资建议：建议关注中远海控（A/H）和中远海特。
关键信息
重点公司数据（2018年12月17日）
| 公司名称 | 2018E | 2019E | 评级 |
|---|---|---|---|
| 中远海能 | 0.12 | 0.43 | 审慎增持 |
| 招商轮船 | 0.16 | 0.31 | 审慎增持 |
| 中远海控 | 0.09 | 0.33 | 审慎增持 |
| 中远海特 | 0.09 | 0.17 | 审慎增持 |
市场趋势预测
| 市场类型 | 2018年运力增速 | 2019年运力增速 | 2020年运力增速 | 2018年需求增速 | 2019年需求增速 | 2020年需求增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 油运 | 0.2% | 3.0% | 2.6% | 2.6% | 4.0% | 4.0% |
| 集运 | 5.9% | 2.3% | 2.8% | 4.5% | 4.0% | 4.0% |
| 干散货 | 3.0% | 2.3% | 2.2% | 2.5% | 2.0% | 2.0% |
风险提示
- 全球经济及贸易形势恶化
- 航运需求上升低于预期
- 航运供给上升超出预期
- 油价及汇率大幅波动
- 海上安全事故
- 行业恶性竞争
- 政策性风险
- 中美贸易战影响超预期
投资建议总结
- 油运行业：2019年市场有望复苏，建议积极配置中远海能（A/H）和招商轮船。
- 集运行业：2019年供给增速下行，若需求稳定，有望重新向上，建议关注中远海控（A/H）。
- 干散货行业：预计2019年进入盘整期，建议关注中远海控（A/H）和中远海特。
图表目录（关键数据）
- 图表1：VLCC-TD3C TCE走势
- 图表2：VLCC-TD3C TCE月度均值
- 图表3：布伦特原油价格
- 图表4：OPEC原油产量
- 图表5：中国原油进口量及增速
- 图表6：日本原油进口量及增速
- 图表7：VLCC交船量及拆解量
- 图表8：VLCC新签订单及存量订单占运力比例
- 图表9：VLCC新船及二手船价格
- 图表10：VLCC期租租金
- 图表11：全球VLCC前十大公司运力情况
- 图表12：油运VLCC市场供求预测表
- 图表13：CCFI综合指数走势
- 图表14：CCFI欧美线运价指数走势
- 图表15：CCFI综合指数月度均值
- 图表16：CCFI欧线运价指数月度均值
- 图表17：CCFI美西线运价指数月度均值
- 图表18：CCFI美东线运价指数月度均值
- 图表19：美国ISM制造业PMI
- 图表20：美国密西根大学消费者信心指数
- 图表21：欧元区制造业PMI
- 图表22：欧盟消费者信心指数
- 图表23：中国外贸出口额及增速
- 图表24：韩国外贸出口额及增速
- 图表25：中国台湾外贸出口额及增速
- 图表26：日本外贸出口额及增速
- 图表27：远东至欧洲航线运量及增速
- 图表28：远东至北美航线运量及增速
- 图表29：集装箱船分船型船队规模
- 图表30：集装箱船闲置率
- 图表31：集装箱船交船量及拆解量
- 图表32：集装箱船新签订单及存量订单占运力比例
- 图表33：Clarksons集装箱新船、二手船造价指数
- 图表34：Clarksons集装箱船期租租金指数
- 图表35：全球集运行业前十大公司运力情况
- 图表36：集运市场供求预测表
- 图表37：BDI指数走势
- 图表38：各船型分指数走势
- 图表39：BDI指数月度均值
- 图表40：BCI指数月度均值
- 图表41：BPI指数月度均值
- 图表42：BSI指数月度均值
- 图表43：中国铁矿石进口量及同比增速
- 图表44：中国煤及褐煤进口量及同比增速
- 图表45：干散货船分船型船队规模
- 图表46：干散货船交船量及拆解量
- 图表47：干散货船新签订单及存量订单占运力比例
- 图表48：Clarksons干散货新船及二手船价格指数
- 图表49：ClarksonsCape散货船期租租金
- 图表50：全球干散货运输前十大公司运力情况
- 图表51：干散货市场供求预测表
- 图表52：重点公司估值表
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
