20200511-财信证券-有色金属行业月度报告_特斯拉仍有超预期可能_关注黄金_钴配置价值_13页_1mb

有色金属与新能源汽车行业2020年4月分析总结

核心内容

本报告分析了2020年4月有色金属与新能源汽车行业的市场表现、价格走势、库存变化及投资策略。同时，对相关企业如山东黄金、宁德时代、亿纬锂能、华友钴业等进行了点评，并提出了行业投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 2020年4月，申万有色指数下跌1.98%，跑输大盘3.87个百分点。
• 2019年全年，申万有色板块实现总营业收入16962.71亿元，同比增长11.3%。
• 2019年归母净利润为136.59亿元，同比减少44.3%，利润下滑主要由于金属价格下跌和资产减值损失。
• 2020年一季度，申万有色板块营收同比增长7.2%，归母净利润同比减少55.7%，受疫情影响较大。

2. 金属价格及库存走势

2.1 基本金属

• 国际基本金属价格大多上涨，LME铜、铝、锌、镍价格上涨，LME铅价格下跌。
• 国内基本金属价格多数下跌，库存普遍下降。
• 金价上涨，白银价格也有显著上升。

2.2 小金属

• 锂钴：电池级碳酸锂价格继续下跌，氢氧化锂价格略有上涨，未来有望在新能源汽车和消费电子复苏下反弹。
• 钴：价格在疫情后有所回升，预计随着需求回暖，钴价将逐步攀升，当前是配置钴的较好时机。
• 稀土：云南省和甘肃等地的有色金属收储政策将对稀土市场产生积极影响，建议关注中重稀土。

3. 新能源汽车行业

• 2020年1-3月新能源汽车累计销量为11.40万辆，同比下滑62%。
• 动力电池3月装机量为2.76GWh，同比下降46%。
• 海外市场在疫情后预计仍会保持增长，4-5月可能是欧美地区新能源车销量最差时刻。
• 特斯拉Q1业绩略超预期，国内降价策略和产能提升可能继续推动新能源车板块上涨。

4. 投资策略

• 贵金属领域：推荐山东黄金，因其业绩表现良好，金价上涨趋势明显。
• 新能源汽车领域：推荐宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、新宙邦，关注其业绩增长和政策支持。
• 新材料领域：推荐博威合金，其业绩超市场预期，未来产能释放有望带来增长。
• 钴领域：关注华友钴业，其业绩增长依赖于钴价的回升。
• 行业方面，维持“同步大市”评级。

关键信息

重点股票表现

行业政策与趋势

• 新能源汽车补贴政策：延长至2022年，2020-2022年补贴标准分别退坡10%、20%、30%，公共交通领域不退坡。
• 特斯拉影响：特斯拉Q1业绩略超预期，其降价策略和产能提升可能继续推动新能源车板块上涨。

风险提示

1. 有色金属产品价格下跌。
2. 新能源汽车产销量不及预期。
3. 插电式混合动力汽车发展超预期。
4. 新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷。
5. 动力电池技术发生重大变更。
6. 全球基钦周期节奏走弱。

图表目录

• 图1：申万有色营收与增速
• 图2：申万有色归母净利润与增速
• 图3：过去1年行业指数跑赢大盘1.69个百分点
• 图4：2020年4月以来行业指数跑输大盘3.87个百分点
• 图5：2020年4月以来申万全行业涨跌幅
• 图6：2020年4月以来有色金属子板块涨跌幅
• 图7：2020年4月份有色金属行业涨幅前十个股
• 图8：2020年4月份有色金属行业跌幅前十个股
• 图9-20：LME与SHFE主要金属价格及库存走势
• 图21-27：金属锂、钴、三元材料、磷酸铁锂等价格走势
• 图28-32：动力电池装机量与新能源汽车销量走势

投资评级系统说明

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