20200511-万联证券-银行行业月度报告_需求端稳步回升_5页_662kb

银行行业月度报告总结

核心内容概述

2020年4月，中国银行业整体表现稳健回升，金融数据呈现积极信号。社融规模、信贷需求、M2增长等关键指标均显示出经济复苏的迹象，同时风险因素也受到关注。

主要观点

1. 社融规模稳步增长

• 4月社融新增3.09万亿元，同比多增1.42万亿元。
• 社融存量同比增速上升0.5个百分点至12%。
• 1-4月累计新增社融14.17万亿元。
• 预计2020年全年社融规模将达到28-29万亿元，增速约为11%。

2. 居民和企业信贷需求双回升

• 4月新增贷款1.7万亿元，同比多增6818亿元。
• 居民信贷增加6669亿元，其中短期贷款同比多增1187亿元，中长期贷款同比多增224亿元。
• 企业端新增贷款9563亿元，同比多增6092亿元，短期贷款同比多增1355亿元，中长期贷款同比多增2724亿元。
• 票据融资增加3910亿元，同比多增2036亿元，预计与基建投资配套贷款加快投放有关。

3. M2同比增速创近两年新高

• 4月M2同比增长11.1%，较上月上升1个百分点，为近两年最高水平。
• 新增存款1.27万亿元，同比多增1.01万亿元。
• 企业存款增加1.17万亿元，同比多增1.34万亿元，显示企业现金流压力有所缓解。
• 居民存款减少7996亿元，同比少减1748亿元。
• M1同比增长5.5%，环比增幅0.5%。

关键信息

信贷结构优化

• 居民端信贷需求全面修复，长短期贷款同步增长。
• 企业端信贷结构优化，中长期贷款持续增长，短期贷款减少或反映企业短期现金流改善。

存款增长趋势

• 存款增长集中在企业端和非银机构，叠加票据融资，企业端仍存在套利空间。

政策支持

• 随着第三批专项债额度的下发，预计5月专项债发行规模高位，将对社融形成较强支撑。

风险提示

• 疫情持续时间存在不确定性，可能加剧经济短期波动。
• 若整体经济持续走弱，企业营收恶化，将对银行板块业绩产生负面影响。
• 行业监管政策若出现超预期变化，可能影响银行业务发展。

投资评级

行业评级：同步大市

• 未来6个月内，银行行业指数预计相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

附注

• 报告由万联证券研究所发布，分析师为郭懿。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。

联系方式

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 电话：010-56508506
• 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

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