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中兴通讯2024年中报业绩分析总结

2024年上半年，中兴通讯实现稳健增长，收入达6249亿元，同比增长29%；归母净利润573亿元，同比增长48%，扣非净利润496亿元，同比增长11%。第二季度单季归母净利润同比增长57%，显示增长动能持续增强。尽管上半年受全球经济环境影响，运营商网络收入同比下滑86%，但政企业务和消费者业务均实现显著增长。

运营商业务收入下滑主因是国内投资环境趋缓，但政企业务以561%的增速成为亮点，受益于服务器及存储产品对AI、信创市场增长的贡献。消费者业务收入增长143%，主要来自家庭终端与手机产品的协同发力。

但从毛利率来看，上半年整体下降275个百分点，尽管消费者业务和政企板块分别增长111个百分点和218个百分点，但运营商业务收入占比下降是核心拖累因素。

研发投入与费用控制方面，公司研发、销售及管理费用同比均下降，体现出精细化运营能力。同时，公司积极布局AI算力基础设施，在服务器、交换机、光通信芯片、液冷数据中心等领域推出大量新产品，保持较强竞争优势。

分析师预计2024至2026年公司归母净利润将分别为1033、1134和1237亿元，当前估值对应112、102和93倍PE，维持“买入”评级。主要风险点包括运营商投资力度不及预期、AI算力需求变化以及宏观经济波动。

展望下半年，随着公司向AI产业延伸，受益于政企业务持续高增长以及运营商业务可能改善，叠加卓越的风控能力，中兴通讯有望延续稳定增长路径，在通信设备龙头地位持续巩固的基础上，抓住AI新机遇实现新突破。