20170827-东吴证券-银行行业周报：银行中报：资产质量改善，盈利能力提升_16页_1mb

银行业周报（20170821-20170827）总结

核心内容

本报告分析了2017年8月21日至8月27日期间银行业的重要动态，包括中报发布情况、资产质量改善、盈利能力提升、同业利率变化、资金面情况、债券发行量跟踪以及估值数据等。整体来看，银行业资产质量持续改善，盈利能力增强，板块表现优于大盘，值得继续关注。

主要观点

资产质量改善

• 逾期贷款：14家银行中，7家逾期贷款余额较去年末有所减少，仅平安、华夏、吴江三家银行逾期贷款占比上升，其余均下降。其中，杭州银行逾期贷款占比较16年末下降0.46个百分点，降幅最大。
• 关注类贷款：9家银行关注类贷款余额较去年末净减少，仅平安和华夏两家银行关注类贷款占比上升，其余银行均有所下降。吴江、杭州、宁波银行关注类贷款占比较16年末分别下降3.77、1.21、0.56个百分点。
• 不良率：14家银行中，仅光大、平安、上海、张家港行不良率较17Q1有所上升，但光大和上海银行不良率较16年末分别下降0.02和0.01个百分点。大部分银行不良率均有所好转。

盈利能力提升

• 行业整体利润增速回升，主因资产质量改善带动拨备计提减少，14家银行半年报拨备计提同比少提5.6亿元。
• Q2拨备计提环比Q1减少84.9亿元，降幅达12.6%。仅有3家农商行Q2拨备计提增加，但幅度较小。
• 招商银行拨备少计最为明显，不良贷款余额与不良率连续两个季度双降，关注类与逾期类贷款占比双降，资产质量指标全线向好。

板块表现

• 上周银行股涨幅在28个申万一级行业中排名第1位，上涨5.08%，跑赢沪深300指数3.17个百分点。
• 国有银行表现最佳，周涨幅达6.83%；股份制银行上涨4.24%；城商行上涨2.74%；农商行上涨1.85%。
• 涨幅前三的银行为：工商银行（+9.61%）、招商银行（+8.30%）、农业银行（+7.42%）。

估值情况

• 银行业估值整体下降，PE（2017E）为7.28，PB（2017E）为0.99。
• 国有银行PE（2017E）为7.25，PB（2017E）为0.93；股份制银行PE（2017E）为7.00，PB（2017E）为0.94。
• 农商行PE（2017E）为25.76，PB（2017E）为2.39，估值相对较高。

关键信息

资金面及利率

• 本周央行开展4200亿元逆回购操作，逆回购到期7500亿元，资金净回笼3300亿元。
• 同业利率小幅上升，隔夜、7天期拆借利率分别为2.855%和2.910%，较上周五均上升2bps。
• 1个月和3个月期同业存单发行利率分别为4.079%和4.594%，较上周五分别上升18bps和9bps。
• 银行间质押式回购成交量共11.9万亿元，加权平均利率较上周五下降5bps至3.06%。

债券发行量

• 7月债券发行量合计1.96万亿元，较前期增加4757亿元，主要因地方政府债和企业债发行增加。
• 本周同业存单发行量为3951.7亿元，较上周增加283.8亿元；到期规模达4191.9亿元，较上周增加347.9亿元；净融资额为-240.2亿元，较上周减少64.1亿元。

公司公告

• 南京银行非公开发行股票获股东大会通过，募集资金总额不超过140亿元。
• 张家港行2017年上半年营业收入12.03亿元，同比增长1.26%；归母净利润3.52亿元，同比增长5.56%。
• 交通银行2017年上半年营业收入1036.88亿元，同比增长0.34%；归母净利润389.75亿元，同比增长3.49%。
• 吴江银行公开发行不超过25亿元可转债获股东大会通过。
• 招商银行、中信银行、光大银行、华夏银行、平安银行、南京银行、宁波银行、上海银行、杭州银行、常熟银行、无锡银行、张家港行等均披露了2017年上半年财务数据，显示盈利能力有所提升。

投资建议

• 建议关注主线：
  1. 经营稳健的五大行，其中农业银行、交通银行估值较低，值得关注。
  2. 基本面优质的股份行及城商行，如招商银行、宁波银行。

风险提示

1. 宏观经济下滑压力加大，可能导致资产质量加速恶化。
2. 金融监管力度超预期，可能对银行业经营产生负面影响。

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