20160829-广发证券-银行业周报_关注银行中报不良的积极边际变化_20页_1mb

银行业周报（2016.8.22-2016.8.28）总结

核心内容

本周银行业整体表现优于大盘，银行板块上涨0.82%，在29个一级行业中排名首位。银监会数据显示，银行不良贷款率维持在1.75%，拨备覆盖率环比微升至176%，显示资产质量有所改善。同时，政府加大基建投资和房地产销售带动盈利改善，银行调整资产结构，增加对基建和按揭贷款的支持，减少对高不良行业贷款的投放，有助于银行资产质量的边际改善。

主要观点

• 银行业基本面因经济短期回暖而出现积极变化，资产质量担忧已被市场充分反映。
• 银行板块估值较低，PB为0.92倍，PE为6.23倍，较沪深300及非银板块有较大差距。
• 个股方面，宁波、兴业、北京银行值得关注，南京、招商、浦发银行也需关注。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌1.72%，银行板块上涨0.82%，跑赢大盘2.54个百分点。
• 表现居前的个股有：工商银行（+1.35%）、交通银行（+0.69%）、农业银行（+0.63%）。
• 表现居后的个股有：光大银行（-2.22%）、华夏银行（-1.61%）、宁波银行（-1.48%）。

行业动态

1. 银监会发布7月银行业金融机构资产负债情况表：银行业总资产和总负债同比分别增长14.5%和14.4%。
2. 发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》：旨在规范网贷行业，防范风险，保护消费者权益，明确监管职责和法律责任。
3. 中国人民银行重启14天逆回购：通过逆回购操作稳定市场流动性。
4. 国家外汇管理局公布外汇市场交易数据：7月外汇市场总成交额达11.09万亿元人民币。

公司动态

• 中信银行：上半年净利润增长4.49%，不良贷款率下降0.03个百分点至1.40%。
• 交通银行：上半年净利润增长0.90%，不良贷款率上升0.03个百分点至1.54%。
• 农业银行：上半年净利润增长1.15%，不良贷款率上升0.05个百分点至2.40%。
• 建设银行：上半年净利润增长1.15%，不良贷款率上升0.05个百分点至1.63%。
• 光大银行：上半年净利润增长3.14%，不良贷款率上升0.03个百分点至1.40%。
• 招商银行：发布非公开发行方案进展公告。
• 中信银行：发布公开发行A股可转换公司债券预案公告。

利率与流动性

• 上周净投放3,100亿元，Shibor利率上升，存款类机构质押式回购利率也有上升。
• 14天质押式回购利率下降17.83bps至2.4435%。

估值跟踪

• 银行板块当前PB为0.92倍，PE为6.23倍，较沪深300及非银板块估值有较大差距。

风险提示

1. 经济增长超预期下滑，可能导致资产质量恶化。
2. 货币政策和金融改革力度不达预期，影响行业表现。

图表索引

• 图1：银行板块上涨0.82%，在29个一级行业中排名首位。
• 图2：工商银行、交通银行、农业银行涨幅居前。
• 图3：短期Shibor利率。
• 图4：存款类机构质押式回购加权利率。
• 图5：理财产品预期年收益率。
• 图6：国债到期收益率。
• 图7：银行板块与沪深300非银行板块PB对比。
• 图8：银行板块与沪深300非银行板块PE对比。

表格索引

• 表1：国内银行业重要动态。
• 表2：上市银行重要动态。
• 表3：近三个月公开市场操作回笼投放情况。