20170827-东吴证券-银行行业周报_银行中报_资产质量改善_盈利能力提升_15页_1mb

银行业周报（20170821-20170827）总结

核心内容

本周银行业整体表现良好，资产质量改善和盈利能力提升成为主要驱动力。14家银行已披露中报，数据显示不良率、关注类及逾期类贷款占比普遍下降，行业整体拨备计提减少，推动利润增长。

主要观点

• 资产质量改善：多数银行的不良贷款余额和占比有所下降，表明资产质量出现确定性好转。其中，城商行和农商行整体表现优于股份行，股份行中部分银行如华夏、平安仍处于不良加速暴露期。
• 盈利能力提升：由于资产质量改善，拨备计提减少，行业整体利润增速回升。14家银行中，仅5家净利润增速较Q1下降，且除华夏银行外，其余均为前期利润增速较高的城商行和农商行。招商银行拨备计提减少最为明显，不良贷款余额与不良率连续两个季度双降。
• 同业利率小幅上升：本周央行逆回购操作净回笼资金，同业利率小幅上升，但银行间质押式回购加权平均利率有所下降，显示市场流动性相对稳定。
• 银行股表现强劲：上周银行股涨幅居申万一级行业首位，国有银行表现最佳，股份制银行次之，城商行和农商行涨幅相对较小，但整体向好。

关键信息

1. 资产质量改善

• 逾期贷款：7家银行逾期贷款余额较去年末净减少，仅平安、华夏、吴江三家银行逾期贷款占比上升，其余均下降。
• 关注类贷款：9家银行关注类贷款余额较去年末净减少，仅平安和华夏两家银行关注类贷款占比上升，其余均下降。
• 不良率：与16年末相比，招商、无锡、常熟银行不良率下降；与17Q1相比，交通、招商、中信、常熟银行不良率下降。光大、平安、上海、张家港行不良率较Q1上升，但较16年末下降。

2. 盈利能力提升

• 营收与净利润：14家银行中，7家营收同比增速为负，但多数降幅收窄；14家银行中仅5家净利润增速下降，且除华夏银行外，其余均为前期增速较高的城商行和农商行。
• 拨备计提：14家银行半年报拨备总体计提同比少提5.6亿，Q2拨备计提环比Q1少计84.9亿，降幅达12.6%。招商银行拨备计提减少最为明显。

3. 资金面及利率情况

• 央行操作：本周央行开展4200亿元逆回购操作，逆回购到期7500亿，净回笼3300亿元；同时开展800亿元国库现金定存操作。
• 同业利率：隔夜和7天期拆借利率均上升2bps；1个月和3个月期同业存单发行利率分别上升18bps和9bps。
• 质押式回购：成交量为11.9万亿元，加权平均利率为3.06%，较上周五下降5bps。

4. 债券发行量跟踪

• 7月债券发行量：合计1.96万亿元，较前期增加4757亿元。其中地方政府债发行量增加最多，达3322亿元。
• 同业存单：本周发行量为3951.7亿元，较上周增加283.8亿元；到期规模为4191.9亿元，净融资额为-240.2亿元。

5. 投资建议

• 建议关注主线：1）经营稳健的五大行，其中农业银行、交通银行估值较低，值得关注；2）基本面优质的股份行及城商行，如招商银行、宁波银行。
• 风险提示：宏观经济下滑、金融监管力度超预期可能对银行业产生负面影响。

估值表概览

总结

• 资产质量改善：多数银行不良率、关注类及逾期类贷款占比下降，资产质量整体向好。
• 盈利能力增强：拨备计提减少带动利润增长，招商银行表现尤为突出。
• 市场表现：银行股上周涨幅居首，国有银行表现最佳。
• 利率走势：同业利率小幅上升，但银行间质押式回购利率有所下降。
• 投资建议：建议关注经营稳健的五大行及基本面优质的股份行和城商行。
• 风险提示：宏观经济下滑及金融监管超预期可能对银行板块构成风险。