20211022-开源证券-电气设备行业点评报告_特斯拉三季报业绩亮眼_海外铁锂需求望持续放量_3页_454kb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要聚焦特斯拉三季报业绩表现及未来发展趋势，分析其对电气设备行业，尤其是新能源汽车电池产业链的影响。报告指出特斯拉的财务表现强劲，且其全球汽车销量持续增长，其中M3和MY车型销量占比显著提升，推动整车利润率改善。同时，特斯拉计划在全球范围内推广铁锂电池，将对国内铁锂产业链带来显著利好。

主要观点

• 特斯拉财务表现强劲：
  2021年1-3季度，特斯拉营业收入达361亿美元，同比增长73.64%；净利润达31.98亿美元，同比增长609.09%。其中，2021年第三季度营收137.57亿美元，净利润16.18亿美元，分别同比增长56.85%和388.82%。

• M3和MY车型销量增长显著：
  2021年1-9月，特斯拉总销量为627,350辆，其中M3和MY车型销量达614,165辆，同比增长约2.2倍。M3和MY车型的销量占比提升，推动特斯拉整车利润率持续改善，远超行业平均水平。

• 中国成为特斯拉主要市场：
  2021年第三季度，特斯拉在中国的销量为132,100辆，占全球销量的54.72%。这表明中国市场对特斯拉产品需求强劲。

• 特斯拉全球推广铁锂电池：
  特斯拉计划在全球范围内推广铁锂电池，特别是其标准续航版M3和MY车型。假设未来全球80%的客户选择铁锂版本，且销量年均增长50%，则2025年特斯拉全球装机需求将达200GWh，对应铁锂正极材料需求约50万吨。

• 国内产业链受益明显：
  国内铁锂产业链相对完善，而海外仍处于起步阶段。特斯拉的铁锂电池需求将显著提升国内铁锂产品的出口空间，利好宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高能等企业。同时，铁锂正极材料企业如德方纳米、富临精工、湖北宜化等也将受益。

• 供应链延伸企业受益：
  特斯拉供应链的延伸将带动三花智控、宏发股份、金杯电工、精达股份等企业的发展。

关键信息

• 特斯拉销量预测：
  2021年特斯拉（M3+MY）全球销量约90万辆，未来五年保持50%年增长率。

• 铁锂电池装机需求预测：
  2025年特斯拉全球铁锂电池装机需求预计达200GWh，对应铁锂正极材料需求约50万吨。

• 4680电池进展：
  特斯拉4680电池目前处于试生产阶段，首批配备该电池的车型预计于2022年交付。

• 风险提示：

  • 汽车销量增速不及预期
  • 上游原材料持续涨价
  • 行业竞争加剧

后续关注重点

• 特斯拉全球新工厂扩产节奏：
  加州、上海、柏林、德州等工厂的产能提升将直接影响特斯拉销量及电池需求。

• 4680电池应用进展：
  该电池技术的落地将提升特斯拉产品竞争力，同时推动电池技术革新。

投资评级与行业展望

• 投资评级：看好（维持）
  行业整体表现被评定为“看好”，预计将超越整体市场表现。

• 行业趋势：
  新能源行业进入快速增长阶段，政策支持与刚性需求共同推动行业发展。未来需关注后周期相关标的，如电池、正极材料及供应链企业。

估值与分析方法说明

• 本报告基于公开信息进行分析，但不保证信息的准确性和完整性。
• 估值方法及模型存在局限性，结果仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得传播。
• 开源证券对报告内容不承担任何法律责任，投资者需自行判断风险。
• 报告中提及的公司可能与开源证券存在业务关系，不影响独立分析。

联系方式

• 开源证券研究所
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层
  • 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层
  • 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
  • 邮编：200120 / 100044 / 518000 / 710065
  • 邮箱：research@kysec.cn