交通运输行业《日本民航与高铁50年竞争历史启示录》系列专题报告之三：航线因素，竞争格局差异的分化器-20170923-招商证券-26页-1mb

文档总结

核心内容

本报告是《日本民航与高铁50年竞争历史启示录》系列专题报告之三，主要探讨了航线因素对航空与高铁竞争格局的影响。通过分析运距、市场容量和机场容量等航线属性，将航线市场划分为三种类型：放弃市场、竞争市场和优势市场，并指出这些市场类型会影响竞争手段与结果。同时，报告还通过日本的历史数据展示了不同航线类型在不同历史阶段的竞争表现，揭示了竞争格局的演变规律。

主要观点

1. 航线因素是竞争格局差异的分化器：

   • 航线运距：决定总旅行时间的优劣势。航空在长运距上具备时间优势，而高铁在短运距上占据优势。
   • 市场容量：影响航班班次和票价竞争的有效性，决定是否能实现盈亏平衡。
   • 机场容量：限制航班频次的上限，影响航空能否通过增加班次来与高铁竞争。

2. 三种航线市场类型：

   • 放弃市场：短运距（<450KM）或中运距（450-1200KM）中市场容量无法满足航班频次要求的航线，航空无法有效竞争。
   • 竞争市场：中运距中市场容量充足且机场容量允许增加班次，航空与高铁在总旅行时间上存在竞争。
   • 优势市场：长运距（>1200KM）或中运距中市场容量充足但机场容量有限，航空在时间上占优，但无法提升班次。

3. 日本案例分析：

   • 东京-冈山：放弃市场，新干线开通后航空班次骤减，市场份额和客座率大幅下降。
   • 东京-福冈：竞争市场，航空班次小幅下降后回升，市场份额和客座率显著提升。
   • 东京-大阪：优势市场，航空班次受限，但客座率和利润率保持较高水平。

4. 航线类型演变：

   • 随着机场容量的提升，航线类型可能发生转变。例如，东京-大阪航线在关西机场开业后，从优势市场转为竞争市场，航空班次翻倍，客座率下降。

5. 竞争策略与结果的动态性：

   • 不同航线类型需要采取不同的竞争策略，竞争结果也随市场条件的变化而变化。

关键信息

• 运距与时间优势：

  • 航空与高铁的“门到门时间”在运距为545km时相等。
  • 运距越长，航空的总旅行时间优势越明显。

• 市场容量与航班频次：

  • 在一定运距下，市场容量决定了航空是否能通过增加航班频次获得时间优势。
  • 市场容量不足会导致航空无法实现盈亏平衡，被迫退出竞争。

• 机场容量限制：

  • 机场容量限制航班频次的上限，影响航空能否有效竞争。

• 时间差敏感性分析：

  • 优、劣势运距分界点对“两端时间差”极为敏感，对“高铁列车日班次”不敏感。
  • 缩短两端衔接时间比增加航班频次对航空竞争力提升更为显著。

• 日本航线数据：

  • 东京-名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈等航线在1972-1986年间的运营数据表明，不同航线类型的竞争表现存在显著差异。

• 财务指标与公司评级：

  • 报告中提供了春秋航空、铁龙物流、广深铁路等公司的财务指标及评级信息，用于辅助分析。

风险提示

• 宏观经济低于预期
• 疫情、空难等突发事件
• 高铁竞争力提升

图表与数据

• 图1：航空与高铁的“门到门时间”随运距变化情况
• 图2：不同运距、不同航空与高铁总旅行时间差情况下的航班班数
• 图3：东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈新干线分布情况
• 图4：不同运距下具备时间优势的最低航班数与实际航班数
• 图5：不同运距下具备时间优势的航班数所要求的航线最低客流与实际客流
• 图6：东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈航线日单程航班
• 图7：东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈航线票价变动情况
• 图8：东京-大阪航线客公里收益与成本
• 图9：东京-冈山航线客公里收益与成本
• 图10：东京-广岛航线客公里收益与成本
• 图11：东京-福冈航线客公里收益与成本
• 图12：1973-1985年航空与新干线票价（东京-大阪航线为例）
• 图13：东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈航线客流
• 图14：东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈航线客座率
• 图15：东京-广岛航线单机座位数与客座率变动情况
• 图16：东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈航线市场份额
• 图17：东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈航线营业利润率
• 图18：东京-大阪航线班次、客流量、客座率、市场份额（1986-2000年）
• 图19：东京-冈山航线班次、客流量、客座率、市场份额（1986-2000年）
• 图20：名古屋-福冈航线客流量与客座率变动情况

表格数据

• 表1：不同运距与航空日单程航班班次下航空与高铁的总旅行时间差
• 表2：不同运距、不同航空与高铁总旅行时间差情况下的航班班数对比
• 表3：劣势运距分界点对高铁列车班次、两端时间差的敏感性
• 表4：不同客座率下所需最低年度双向客流量
• 表5：一定航班下，不同运距与客座率水平所要求的航线最低年度双向客流量
• 表6：日本国内与新干线重合的航线情况摘录
• 表7：1972与1986年度东京到名古屋、大阪、冈山、广岛、福冈航线运营数据

重点公司财务指标