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铅周度分析报告

张世骄（联系人：0755-23375122）
吴坤金（有色金属组）
日期：2025/07/26

根据分析，现对铅市场的供、求及价格情况总结如下：

1. 供需平衡

   • 供应方面：
     • 原生供给：6月铅精矿净进口同比上升，港口库存1.4万吨，厂库43.9万吨；原生铅产量同比上升16.2%，开工率较前值略降。
     • 再生供给：铅废库存8.9万吨，再生铅产量环比微增，开工率较高。
   • 需求方面：
     • 铅蓄电池开工率71.86%，尽管略有回升，但受中东反倾销关税影响，消费预期受抑。
     • 表观需求同比持平，环比上升，但终端采购和出口走弱。

2. 库存与平衡

   • 国内社会库存小幅下降至6.58万吨，原生+再生锭总库存约为5.87万吨。
   • 6月供需差为短缺3.57万吨，延续小幅过剩状态。

3. 价格与基差

   • 伦铅价格走跌，基差维持偏弱结构；沪伦比价收于1.17，进口盈亏显示国内进口不具备竞争力。
   • 沪铅价格运行偏弱。

展望：铅价走势偏弱，短期受供需矛盾和进口因素拖累，预计维持偏弱态势，但中长期需求存在一定支撑。