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甲醇周报总结

市场概述

受宏观政策"反内卷"及煤炭倒查超产政策影响，多头对旺季仍有预期，甲醇价格普遍上涨，基差走弱且成交尚可。整体市场交易偏向宏观因素驱动，基本面表现相对一般。

供应分析

国内供给

下周国产甲醇产量预计小幅回升，7月产量770万吨。8月内地检修装置逐渐结束，开工率预计见顶，但目前整体产量仍处于同比高位水平。全国总开工率70.37%，同比持续偏高。
进口方面，8月进口预估将达到130-135万吨，目前市场预期整体向好，物流流向以中国市场为主。

海外动态

伊朗Fanavaran PC装置计划于8月进行1个月检修，国际甲醇开工率小幅下滑，支持国内价格波动上行。CFR中国到岸成本已更新至2470-2495元，基差呈现弱势。

需求动态

化工需求

MTO装置整体开工率81.29%，外采甲醇装置开工率75.96%，多个装置计划逐步恢复生产。MTO利润延续恶化趋势，现金流压力明显。
传统下游整体开工率56.03%，甲醛、二甲醚、MTBE开工负荷下降，DMF和醋酸负荷提升，但整体成品利润普遍偏低，DMF和醋酸装置投产仍将制约需求。

库存状况

港口库存累库3.45万吨，内地小幅去库1.25万吨。MTO厂区内备货库存仍处于合理区间。

估值分析

甲醇估值偏高，当前价格已高于历史同期水平。煤炭价格延续强势上行，煤制成本支撑凸显。交易重心转为对8月下游利润持续恶化的关注。

交易策略

建议投资者关注三方面：

1. 期权头寸增仓操作以对冲价格波动风险；
2. 价值套利交易机会在供需失衡区域价差；
3. 跨品种套利交易特定品种间价差机会;

市场相关行情数据样本提供及时更新，建议投资者持续跟踪装置检修、进口节奏等核心变量。