20140818-广发证券-行业轮动策略周报_8月份_羊群_与_相似_继续表现抢眼_12页_1mb

8月份行业轮动策略总结

核心内容概述

2014年8月，广发证券发布的行业轮动策略报告指出，“羊群”与“相似”两大策略继续表现抢眼，为投资者提供了有价值的行业配置建议。报告通过历史数据回测和量化模型分析，揭示了不同策略在行业轮动中的表现及推荐方向。

主要观点与关键信息

一、相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过比较近期行业涨跌顺序与历史样本的相似性，识别出“似曾相识”的阶段，以此作为未来行业配置的依据。
• 策略设置：
  • 每月末作为策略起点，观察过去一年行业启动序列。
  • 与历史所有时点的一年区间内行业序列进行匹配，选取相关性最高的4期。
  • 每期挑选随后涨幅最高的3个行业，取并集，构建不超过7个行业的超配组合。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益达 88.87%，胜率 58.23%，最大回撤 16.40%。
  • 2014年（截止07.31）超额收益为 15.82%，胜率 71.43%，最大回撤 1.29%。
• 最新推荐行业（2014-07-31至2014-08-31）：
  • 超配行业：非银金融、钢铁、有色金属、食品饮料、采掘、计算机、房地产。
  • 权重建议：等权配置。
  • 本周表现（2014/8/8至2014/8/15）：
    • 平均超额收益：0.27%
    • 平均绝对收益：1.54%

二、“羊群效应”行业轮动策略

• 策略原理：利用市场情绪（如追涨杀跌）识别龙头股，通过龙头股带动行业整体表现，从而进行超配。
• 策略设置：
  • 每周观测市场情绪，若存在羊群效应且龙头股数量适宜，则进入候选阶段。
  • 若行业数量超出限制，则按p值升序排序，以（1-p值）作为权重。
  • 若出现新行业符合买进条件，可替换原有行业。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益达 415.3%，胜率 57.7%，最大回撤 10.8%。
  • 2014年（截止08.15）超额收益为 13.0%，胜率 60.0%，最大回撤 3.8%。
• 最新推荐行业（2014-07-18至2014-08-29）：
  • 超配行业：电力及公用事业（37.81%）、电力设备（23.52%）、商贸零售（38.66%）。
  • 参考龙头股：滨海能源、南洋股份、茂业物流、盛屯矿业。
  • 本周表现（2014/8/8至2014/8/15）：
    • 平均超额收益：1.57%
    • 平均绝对收益：2.84%

策略对比

风险提示

• 本策略基于历史数据，存在因市场风格轮动或政策变化导致失效的风险。
• 投资者应结合自身判断，避免完全依赖策略进行投资决策。

联系方式

• 分析师：史庆盛（S0260513070004）
• 服务热线：020-87555888-8618
• 客服邮箱：sqss@gf.com.cn

行业投资评级说明

公司投资评级说明

总结

8月份，“相似性匹配”与“羊群效应”两大行业轮动策略在市场中表现出色，分别提供了不同的行业配置建议。相似性匹配策略通过历史数据匹配，推荐了非银金融、钢铁、有色金属等7个行业，权重等权；而羊群效应策略则基于市场情绪，推荐了电力及公用事业、电力设备、商贸零售等3个行业，权重不等。两种策略在2014年均取得了较为稳定的超额收益，但需注意市场环境变化可能带来的策略失效风险。投资者应结合自身风险偏好和市场判断，谨慎使用这些策略进行配置。