20181210-华创证券-中资美元债周报_水涨船高的市场行情持续_18页_1mb

中资美元债周报总结（2018年12月10日）

核心内容概述

本报告为华创证券于2018年12月10日发布的中资美元债周报，总结了当周一级市场发行情况、二级市场表现及行业动态。整体市场行情呈现“水涨船高”的趋势，中资美元债指数上涨，亚洲（除日本）及新兴市场表现较好。市场对房地产、金融、工业等行业的债券表现进行了详细分析，并指出部分企业债券价格波动较大。

一级市场发行信息

新发债券

• 万科地产(香港)有限公司：发行金额6.3亿美元，息票5.35%，行业为房地产，评级为BBB / Baa2 / BBB+e，到期期限5.25年，彭博代码AV983348 Corp。
• 中信证券：发行金额3亿美元，息票4.25%，行业为金融服务，评级为BBB+ / Baa1 / _，到期期限3年，彭博代码AV983405 Corp。
• 诸暨国有资产经营：发行金额2.3亿美元，息票7%，行业为金融服务，评级为_/ Baa3 / _，到期期限3年，彭博代码AW021177 Corp。
• 国家开发银行：
  • 发行金额10亿美元，息票3ml+63，行业为政府开发银行，评级为_/ A1 / _，到期期限3年，彭博代码AV983406 Corp。
  • 发行金额5亿美元，息票3ml+73，行业为政府开发银行，评级为_/ A1 / _，到期期限5年，彭博代码AV983407 Corp。
• 泰州东方中国医药城控股集团：发行金额0.5亿美元，息票7.5%，行业为金融服务，评级为_/ _ / _，到期期限1年，彭博代码AW015766 Corp。
• 龙光地产：发行金额3.7亿美元，息票8.75%，行业为房地产，评级为_/ _ / BB-e，到期期限2年，彭博代码AW065589 Corp。
• 海通证券：发行金额3亿美元，息票4.5%，行业为金融服务，评级为BBB / _ / _，到期期限5年，彭博代码AW038324 Corp。
• 济南高新控股集团有限公司：发行金额2.5亿美元，息票6.4%，行业为工业其他，评级为_/ _ / _，到期期限3年，彭博代码AW069655 Corp。
• 中国工商银行/迪拜：发行金额1亿美元，息票3ml+60，行业为银行，评级为_/ _ / _，到期期限2年，彭博代码AW074292 Corp。

增发债券

• 佳源国际控股：增发0.8亿美元，息票12%，行业为房地产，评级为_/ B3_/，到期期限2年，彭博代码AV000742 Corp。
• 百度：增发2.5亿美元，息票4.375%，行业为互联网媒体，评级为_/ A3 / A，到期期限5年，彭博代码AV575559 Corp。

拟发行债券

• 凉山国有投资发展、绍兴市城市投资建设集团、通辽市城市投资集团、郑州地铁、江西省铁路投资、酒泉钢铁、新疆金融投资、广西柳州东城投资、重庆市南岸区城建集团等企业公布未来拟发行美元债券。

二级市场表现

中资美元债指数

• 上周中资美元债指数上涨0.41%，亚洲（除日本）上涨0.44%，新兴市场上涨0.73%。

不同级别债券表现

• 投资级债券上涨0.39%，高收益级债券上涨0.48%，涨幅小幅收窄。

信用违约互换（CDS）表现

• 亚洲（除日本）投资级CDS指数上涨2.5%，中国主权债CDS回落0.5%，北美投资级CDS大幅上涨10.4%。

投资级与高收益利差

• 投资级利差走阔9bps，高收益级利差收窄16bps。

行业表现分析

房地产行业

• 整体表现：地产行业延续反弹行情，部分企业债券如力高集团、禹洲地产、旭辉控股、时代中国上涨明显。
• 下跌企业：花样年、优美商业、万科、泛海部分债券下跌。
• 房地产中资美元债利差：收窄12bps。

银行行业

• 银行中资美元债利差走阔10bps。

金融服务行业

• 金融服务业整体价格小幅上涨，中融国际表现较好，中民投、中泰国际部分债券下跌，受新发影响泰州东方有所下跌。

工业类行业

• 工业投资级债券大幅上涨，高收益债券涨跌不一。
• 下跌企业：熊猫绿能、玉皇化工、陌陌科技。
• 上涨企业：中国物流。
• 行业分类：工业类行业包括能源、工业、材料、公用事业。

永续债表现

• 上周永续债价格整体平稳，房地产与金融行业表现平稳，其他行业亦保持稳定。

美国国债利率变化

• 截至12月7日，美国2年期国债利率下行7.6bps，10年期国债利率下行14.3bps，2年期与10年期国债利差收窄至13bps。

其他信息

• 分析师信息：张瑜为华创证券宏观经济研究主管，兼任中国人民大学国际货币研究所研究员、澳门城市大学经济研究所特约研究员。
• 免责声明：报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，华创证券对信息的准确性和完整性不作任何保证，投资者需自行承担风险。

总结

本报告展示了2018年12月中资美元债市场的整体趋势和行业表现。一级市场发行活跃，房地产与金融行业仍为发行主力，部分企业债券表现突出。二级市场中，中资美元债指数上涨，投资级与高收益级债券涨幅不同，CDS指数波动较大。工业类债券整体表现较好，而房地产和银行行业利差有所变化。美国国债利率下行，市场环境对中资美元债形成一定支撑。投资者需关注市场动态及企业基本面，谨慎决策。