20220612-国金证券-电力设备与新能源行业研究_美国政策反转催化景气预期_中期策略看好四大主线_15页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告为电力设备与新能源行业周报，整体对行业维持“买入”评级，认为新能源行业在政策支持与市场需求双重驱动下，具备持续增长潜力。报告重点分析了光伏、风电、电网设备与工控、氢能与燃料电池等子行业的发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 光伏行业

• 政策催化：美国豁免东南亚光伏产品两年关税，欧洲反强迫劳动决议未形成实质影响，行业情绪维持高位。
• 市场预期：下半年美国市场有望迎来强势反弹，甚至阶段性抢装，推动行业景气度提升。
• 价格走势：硅料价格继续上涨，接近去年高位；大尺寸电池片价格坚挺，组件价格持稳。
• 投资主线：推荐终端需求结构变化、新技术迭代、产业链价格下行、需求持续放量四大趋势下的投资机会，重点关注硅料、集中式逆变器、光伏玻璃、跟踪支架等环节。

2. 风电行业

• 政策支持：山东省“十四五”风电装机目标达28GW，其中海风8GW，光伏65GW，海风装机目标提升。
• 市场动态：东方电气中标台州1号海风项目，海风机组价格下降超预期，表明行业竞争加剧。
• 投资建议：推荐海风产业链及高成长零部件企业，关注出口弹性较大的主轴、铸件、塔筒等环节。

3. 电网与工控

• 电网投资：2022年两网投资规划显著提升，南网投资上调至1250亿元，国网投资有望进一步调增。
• 工控需求：疫情后工控需求回升，5月PMI回暖，6月起需求有望加速，国产替代进程加快。
• 投资主线：推荐板块龙头及超预期细分环节，如非晶变压器、特高压、智能电表、配网数字化等。

4. 氢能与燃料电池

• 政策推动：唐山发布氢能产业发展方案，推动FCV、加氢站、电解槽项目建设。
• 市场表现：5月FCV产销同比增长5.4倍与10.4倍，预计下半年单月销量可达上千辆。
• 投资机会：推荐燃料电池核心零部件企业、加氢站建设企业及电解槽设备商。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：2095
• 沪深300指数：4239
• 上证指数：3285
• 深证成指：12035
• 中小板综指：12279

产业链价格

• 硅料：周环比上涨0.34%，主流价格26.5万元/吨
• 硅片：价格持稳，182尺寸电池片价格维持1.19元/W
• 组件：价格持稳，部分企业优先供应高价订单
• 光伏玻璃：价格持稳，采购心态平稳
• EVA树脂：高位持稳，受疫情影响物流受阻

重要事件

• 美国豁免东南亚光伏产品两年关税
• 欧洲议会通过反强迫劳动海关措施决议
• 国家发改委发布新型储能参与电力市场通知
• 晶科能源与大堂集团签订1GWTOPCon组件供货协议
• 东方电气中标浙能台州1号海上风电项目
• 欧姆龙发布2022年第二次涨价通知

子行业推荐组合

• 光伏：通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维
• 风电：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份
• 电力设备与工控：云路股份、良信股份、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、林洋能源、正泰电器、宏发股份、炬华科技、麦格米特、中控技术
• 氢能：九丰能源、美锦能源

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期
• 政策调整或执行效果低于预期
• 全球疫情超预期恶化

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需考虑其是否符合个人投资需求。