20190908-兴业证券-电力设备新能源行业周报：毫不动摇的坚守风光主线_28页_3mb

电力设备新能源行业周报总结（2019.9.8）

核心内容

本报告强调电力设备新能源行业在2019年第三季度和第四季度将进入旺季，推荐“风光明媚”为主线，继续看好新能源发电和新能源汽车等板块的长期投资价值。同时，指出当前市场处于行业底部，是布局新能源汽车产业链和新能源发电龙头企业的良好时机。

主要观点

1. 行业投资策略

• 行业底部逐渐探明，用时间换空间，新能源汽车市场在补贴退坡后进入调整期，但预计在Q4将迎来需求反弹。
• 风光发电仍是行业主线，预计Q3-Q4将确定性迈入旺季行情，产业链价格回暖，建议积极布局。
• 电力设备板块受用电量和电价下降影响，但随着泛在电力物联网的启动，电网智能化与信息化投资占比将大幅上升。
• 工业控制板块整体处于观望状态，但具备技术迭代能力的企业有望穿越行业周期。
• 燃料电池汽车将更加注重核心零部件建设，具备自主核心技术的企业值得关注。

2. 新能源发电板块

• 光伏：7月组件出口同比增长30%，预计全年光伏装机将回暖，海外需求持续增长，产业链价格有望企稳。
• 风电：上半年招标规模达32GW，超过2011-2017年任何一年的全年规模，预计全年新增装机28GW，产业链价格回升，企业盈利有望改善。

3. 新能源汽车板块

• 行业在补贴退坡后承压最大，但产业链排产回暖，9月产销数据有望回升。
• 行业龙头企业估值处于历史低点，是战略投资的好时机。
• 推荐恩捷股份、宁德时代等具备全球供应链地位的企业。

4. 电力设备板块

• 电网投资受多重因素影响，但随着泛在电力物联网的启动，智能电网和信息化投资将提升。
• 推荐国电南瑞、岷江水电等产业链龙头。

5. 工业控制板块

• 下游需求收缩，但部分细分行业如风电、建筑机械、电梯等表现较好。
• 建议关注具备技术迭代和新兴业务布局能力的企业，如汇川技术、麦格米特。

关键信息

重点公司及评级

重点公司盈利预测与评级

行业数据

• 光伏：1-7月装机容量同比下降57%，但7月组件出口同比增长30%，预计全年光伏市场将先冷后热。
• 风电：1-7月新增并网容量10.27GW，同比增加8.6%，预计全年新增装机28GW。
• 新能源汽车：7月产销略低于预期，但产业链排产回暖，9月产销数据有望回升。
• 电力设备：1-7月全社会用电量同比增长4.84%，但电网投资同比下降13.9%。
• 工控：制造业PMI为49.5%，下游需求持续收缩，但部分细分行业增长较好。

风险提示

新能源发电板块

• 光伏装机不及预期
• 国际贸易摩擦加剧
• 原材料价格大幅波动
• 弃风限电恶化
• 风电装机不及预期
• 钢价大幅波动
• 汇率波动

电力设备板块

• 泛在电力物联网建设不及预期
• 电网投资不及预期
• 宏观经济增速不及预期
• 原材料价格上涨风险
• 市场竞争加剧

新能源汽车板块

• 电动汽车产业链价格下降幅度超预期
• 动力电池技术发展低于预期
• 新能源汽车产销不达预期

工控板块

• 工控下游需求不及预期
• 自动化设备渗透率不达预期
• 海外市场拓展不及预期
• 市场竞争加剧导致毛利率下滑
• 原材料价格上涨风险

结论

当前电力设备新能源行业处于底部阶段，随着Q3-Q4的旺季到来，行业需求将显著回升，产业链价格回暖。推荐关注风光发电和新能源汽车产业链中的龙头企业，如隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、恩捷股份、宁德时代等，同时关注电力设备和工控板块中具备技术迭代和新兴业务布局能力的企业。行业整体将进入成长阶段，估值有望显著提升，投资机会显著。