20130624-招商证券-新三板将扩大至全国_保险资金债券投资收益回升_14页_972kb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕证券行业和保险行业，分析其市场动态、投资机会与公司表现。重点包括：

• 新三板市场扩大：国务院决定将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，以促进科技创新与资本市场的对接，激活民间投资，改善中小微企业融资环境。
• 保险行业受益于资金紧张：五月下旬以来，银行间市场资金紧张，导致短期和长期债券收益率上升，保险公司在债券投资方面受益。未来随着去杠杆和资金回归实体经济，保险行业仍有增长空间。
• 券商创新业务发展：券商在资本中介、资管、直投等领域表现强劲，部分公司如中信、海通、宏源、方正等被强烈推荐。
• 行业估值与盈利预测：券商和保险行业均存在一定的估值优势，未来盈利增长预期良好，特别是中信证券、海通证券、中国平安等公司。

主要观点

证券行业

1. 新三板扩大试点：全国性场外市场规则体系已建立，新三板扩大试点条件具备，有利于激活市场，改善中小微企业融资环境。
2. 券商创新业务：券商在资本中介、资管、直投等创新业务上表现突出，中信、海通、宏源、方正等公司被强烈推荐。
3. 融资融券发展：融资融券余额持续增长，两融业务对券商盈利贡献显著，预计2013年底融资融券规模将达到3000亿元。
4. 行业估值：部分券商如海通、中信、宏源等，其估值较低，具备较强的盈利增长潜力。

保险行业

1. 资金紧张利好保险股：短期利率上升，保险公司在债券投资领域受益，未来资金回归实体经济将带来长期利好。
2. 汇金增持保险股：汇金增持新华保险，显示对保险股的认可，建议关注估值更低的平安和太保。
3. 保险股基本面改善：中国平安和中国太保在业务增长和盈利能力方面表现良好，未来有望受益于政策支持和行业转型。
4. 行业估值对比：保险股整体估值较低，未来增长空间较大。

关键信息

证券行业

• 新三板市场：企业挂牌无盈利门槛，但需满足五项基本条件，包括依法设立、业务明确、公司治理健全、股权清晰、主办券商推荐等。
• 融资融券数据：本周融资融券余额2333.72亿元，环比增长2.71%，其中融资余额2302.78亿元，环比增长2.75%。
• 券商承销项目：本周券商承销项目中，招商证券、广州证券、摩根士丹利华鑫等承销项目数量较多，募集资金规模较大。
• 券商估值：中信证券、海通证券、宏源证券、方正证券等被强烈推荐，其EPS和PE表现较好，ROE提升空间较大。

保险行业

• 资金紧张利好：保险公司在债券投资方面受益，短期利率上升带来投资机会。
• 汇金增持：汇金增持新华保险，显示对保险股的认可，建议关注估值更低的平安和太保。
• 保险股基本面改善：中国平安和中国太保在业务增长和盈利能力方面表现良好，未来有望受益于政策支持和行业转型。
• 行业估值对比：保险股整体估值较低，未来增长空间较大。

重点公司主要财务指标

风险因素

• 市场波动风险
• 新业务创新不如预期

行业动态与市场表现

• 新三板市场：周成交规模2581.38万元，市场迅速发展。
• 融资融券：融资买入额432.53亿元，占股票交易额5.88%，融资融券余额环比增长2.71%。
• 集合理财产品：本周规模达3292亿元，平均收益率8.69%。
• 股指期货：成交量环比增长226.31%，成交额占股票交易额365.67%。
• 券商股表现：除太平洋外，其他券商股周内下跌，市场整体震荡下行。

结论

• 证券行业和保险行业均存在一定的投资机会，特别是新三板市场扩大和券商创新业务发展。
• 重点推荐中信、海通、宏源、方正证券等券商，以及中国平安、中国太保、新华保险等保险股。
• 未来随着资金回归实体经济和政策支持，保险行业有望持续受益，券商创新业务将推动行业盈利增长。