20231022-华创证券-中国电信-601728.SH-2023年三季报点评_业绩符合预期_产业数字化业务快速发展_5页_653kb

中国电信（601728）2023年三季报点评总结

核心业绩：

• 第三季度营收12242亿元，同比增长41%；归母净利润6948亿元，同比增长111%。
• 前三季度营收38110亿元，同比增长65%；归母净利润27101亿元，同比增长104%。

业务亮点：

• 产业数字化业务前三季度高速增长达165%，成为主要驱动力，前三季度营收约为IDC数倍。
• **基础业务（移动、固网）**稳健增长：“移动”签约用户净增超1463万，5G渗透率提升；“固网”宽带用户数表现强劲；融合套餐价值提升。

主要财务指标：

• 利润增长显著高于营收增速，经营效率提升一度显著。
• 研发投入同比增幅24%。
• 财务杠杆比率（如债务权益比、ROE、ROIC）领先，呈现财务扩张。
• 资产负债率在46%左右。

估值与评级：

• 维持“推荐”评级。
• 下调对2023-2024年净利润预测，但上调2025年预测。
• 新目标价为7.11元（基于分部估值），当前价为5.74元，有差价上升空间。

结论：
中国电信前三季度业绩显著增长主要得益于其两大业务方向：卓有成效的产业数字化和高质量的基础业务增长。虽然三季度环比略有下滑，但基本面上，其核心竞争力、未来增长预期（尤其是产业数字化）及财务扩张能力均得到券商认可。估值依然偏向成长性，给予“推荐”是基于对长期趋势看好。

主要风险：
竞争加剧、宏观经济下滑、ARPU下滑预期、数字化业务发展不及预期均需关注。

内容满意度：
一切基于文本信息如实呈现，如观点，理解一切均由作者负责，读者需基于个人评估自行判断。