20221120-中邮证券-交通运输行业周报_国内航司航线陆续提价_持续看好油运向上趋势_26页_1mb

交通运输行业投资评级总结

行业概况

交通运输行业整体表现稳健，本周交通运输指数上涨2.55%。行业基本面显示，尽管2022年10月快递业务量同比下降0.9%，但行业价格战趋缓，快递公司经营情况明显改善，体现出较强的行业韧性。

核心观点

物流行业

• 行业表现：10月快递业务收入同比增长0.2%，价格端有所回升，件量端增长趋于稳定。
• 企业动态：
  • 顺丰2022年前三季度归母净利润同比增长148.77%，扣非净利润同比增长1060.45%。
  • 顺丰持续优化产品结构，减少低毛利产品件量，年底鄂州机场投产和嘉里物流融合将助力时效物流与国际业务释放业绩。
• 行业趋势：快递行业正向高质量发展转型，头部企业市占率有望进一步提升。

航空机场行业

• 行业复苏：疫情防控政策优化推动行业复苏，国际航线恢复明显，国内跨省旅游政策调整促进出行需求。
• 数据表现：
  • 9月东航、南航、吉祥航空国际航线旅客周转量同比分别上升25.06%、33.77%、87.65%。
  • 国际航班加速恢复，熔断政策取消为复苏提供有利条件。
• 投资建议：民营航司因运营与成本优势，有望率先实现盈亏平衡；国航因宽体机比例高，国际线放开后业绩弹性最大。

航运港口行业

• 油运：BDTI指数周环比上涨24.87%，BCTI指数周环比上涨9.03%，油运行业景气度持续提升，主要受益于能源供应紧张与补库需求。
• 集运：SCFI和CCFI指数周环比分别下降9.45%和4.55%，欧美消费需求下行对集运出口造成压力，四季度景气度或继续下行。
• 投资建议：油运行业基本面向好，供给增速将明显放缓；集运行业仍有下行压力，需关注复苏节奏。

本周板块表现

• 整体表现：交通运输指数上涨2.55%，其中港口和航运板块涨幅最大（分别为9.37%和11.70%），机场和物流板块小幅下跌（分别为-2.62%和-0.84%）。
• 个股表现：中谷物流、山航B、锦在线B、大众B股、德邦股份为本周涨幅前五的交运个股。

行业数据跟踪

• 物流行业：10月快递业务量和收入均小幅下降，但单票收入增长0.2%。顺丰、圆通、申通等公司业务量增长，市场份额有所变化。
• 航空行业：10月民航客运量同比下降44.40%，但国际航线复苏明显，客座率逐步修复。
• 航运行业：BDTI和BCTI指数上涨，BDI指数略有回升，集运指数下降，反映欧美需求疲软。
• 铁路公路行业：疫情扰动下，铁路货运量增长9.08%，公路货运量微降，但铁路资产稳健性凸显，低估值高股息品种值得关注。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业复苏节奏。
• 油价大幅上涨可能增加航司运营成本。
• 电商发展与网购需求放缓可能影响快递行业增长。
• 快递行业竞争格局可能进一步恶化。

投资建议

• 快递行业：推荐具备数智化转型能力的头部企业，如圆通速递和顺丰控股，建议保持耐心底部布局。
• 航空行业：关注国际航线复苏带来的业绩弹性，国航与民营航司均有望受益。
• 航运行业：油运板块景气度持续向好，建议关注相关标的；集运板块仍处下行周期，需谨慎对待。

投资评级标准

• 股票评级：
  • 推荐：个股涨幅高于基准指数20%以上
  • 谨慎推荐：个股涨幅在10%-20%之间
  • 中性：个股涨幅在-10%至10%之间
  • 回避：个股涨幅低于-10%
• 行业评级：
  • 强于大市：行业涨幅高于基准指数10%以上
  • 中性：行业涨幅在-10%至10%之间
  • 弱于大市：行业涨幅低于-10%
• 可转债评级：
  • 推荐：可转债涨幅高于基准指数10%以上
  • 谨慎推荐：可转债涨幅在5%-10%之间
  • 中性：可转债涨幅在-5%至5%之间
  • 回避：可转债涨幅低于-5%

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，为中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐及财务顾问等，分支机构遍布全国多个省市。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，支持网上交易。
• 证券自营业务：以公司名义买卖有价证券，涵盖权益类与固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：提供证券发行与承销服务。
• 财务顾问业务：为客户提供财务咨询与顾问服务。