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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211222期）

一、黑色建材板块

1. 动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2205小幅下跌，收于699.6元/吨，跌幅0.26%。
• 主要观点：
  • 中长期供需趋宽松，核增产能加速释放。
  • 冬季取暖需求增加，采暖季结束前需求支撑仍存。
  • 短期冬奥临近，晋北中小煤矿或停产，供给受限，煤价以稳为主。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能影响煤价走势

2. 铝

• 核心内容：沪铝主力合约2201高开走高，收于20045元/吨，涨幅2.27%。
• 主要观点：
  • 供给端受能耗双控影响，短期内难以大幅释放。
  • 成本端有所下滑，氧化铝价格低位运行，冶炼企业亏损情况改善。
  • 下游需求稳定，铝锭社库持续去化，供需偏紧推动价格上涨。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来价格压力

3. 铅

• 核心内容：沪铅2201合约震荡下行，收于15515元/吨，跌幅0.39%。
• 主要观点：
  • 供应端存增加预期，江西地区原生铅和再生铅产量均有提升。
  • 铅蓄电池终端消费转淡，但出口表现尚可，短期消费端难大幅回落。
  • 低库存支撑铅价，但期现价差拉大可能抑制消费。
• 操作建议：观望
• 风险提示：铅供应超预期可能影响价格走势

二、有色金属板块

镍

• 核心内容：沪镍主力合约2202震荡走高，收于145820元/吨，涨幅1.21%。
• 主要观点：
  • 菲律宾雨季导致镍矿海运价格上涨，国内镍矿库存下降。
  • 不锈钢检修计划减少产量，市场情绪有所缓解。
  • LME和沪镍库存持续走低，为镍价提供支撑。
  • 美联储政策释放后，宏观忧虑情绪缓解，推动镍价回升。
• 操作建议：观望
• 风险提示：菲律宾供应恢复可能影响镍价走势

三、能源化工板块

1. 橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2205小幅走高，收于14405元/吨，跌幅0.34%。
• 主要观点：
  • 泰国产量增加，下游轮胎开工率下降，短期供需矛盾显现。
  • 中国12月进口延续低位，青岛地区元旦前难累库，春节前无大幅累库预期。
  • 外围因素偏空，基本面短期偏弱，预计短期宽幅震荡。
• 操作建议：观望

2. 纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2205反弹走高，收于5548元/吨，涨幅1.5%。
• 主要观点：
  • 国内供应面稳定，库存仍处于高位，去库缓慢。
  • 下游纸厂开工率下降，利润回落，终端需求疲软。
  • 短期受价差支撑，下方支撑点在5300元/吨左右。
• 操作建议：观望

3. 原油

• 核心内容：上海原油收涨2.46%，受欧洲能源危机提振。
• 主要观点：
  • 欧洲能源危机加剧，天然气和电力价格飙升，推动燃油发电。
  • 利比亚港口封锁导致产量下降，原油市场乐观情绪升温。
  • 美国原油库存下降，维持去库趋势，EIA数据将影响后续走势。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：
  • 疫情好转可能推动需求回升（上行风险）
  • 美伊达成协议可能影响原油价格（下行风险）

4. 沥青

• 核心内容：沥青主力合约震荡整理。
• 主要观点：
  • 焦化料价格上涨，部分沥青厂家转产，供应端支撑有限。
  • 北方需求收尾，南方需求虽尚可，但整体走弱。
  • 成本端受原油影响，短期维持震荡整理。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

5. TA（精对苯二甲酸）

• 核心内容：TA主力合约走强。
• 主要观点：
  • 部分PTA装置重启，供应逐渐恢复。
  • 需求端有减弱预期，中长期市场偏空。
  • 基差走强，仓单注销，短期反弹。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：
  • 疫情好转（下行风险）
  • 原油价格上行（上行风险）

6. EG（乙二醇）

• 核心内容：EG主力合约低位窄幅波动。
• 主要观点：
  • 华东主港库存增加，累库预期存在。
  • 国产开工率上升，供应压力加大。
  • 需求端受疫情和淡季影响，开工下滑。
  • 成本端利好与基本面利空相互抵消，短期维持整理。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油价格下跌可能影响EG走势（下行风险）

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
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