20260209-申银万国期货-早间评论_9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告总结了2026年2月7日至2月9日期间，中国及全球主要大宗商品和金融市场的运行情况，重点分析了黄金、原油、铜等品种的走势，并结合国际国内新闻、政策动向及行业数据，对市场未来走势进行了展望和建议。

主要观点与关键信息

1. 央行增持黄金

• 中国人民银行截至2026年1月末，黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，为连续第15个月增持黄金。
• 2025年全年黄金储备增加86万盎司，累计增持139万盎司。
• 央行持续增持黄金，长期支撑因素未变，预计黄金将重回稳步上行通道。
• 白银波动性较大，金银比处于低位，建议投资者暂时观望。

2. 原油市场

• 伊朗与美国在阿曼举行间接谈判，双方同意继续对话，但强调避免威胁与施压。
• 哈萨克斯坦因Tengiz油田恢复缓慢，预计2月原油出口量可能下降35%。
• sc原油夜盘上涨1.83%，市场对伊朗与美国谈判的乐观情绪有所升温。

3. 铜价走势

• 夜盘铜价上涨1.39%，主要受精矿供应紧张及冶炼利润趋近盈亏边缘影响。
• 铜冶炼产量环比回落但总体保持高增长。
• 国家统计局数据显示，电力投资稳定，汽车产销增长，家电排产下降，地产疲弱。
• 铜价短期可能进入调整阶段，需关注美元走势、冶炼产量和下游需求变化。

4. 其他金属市场

• 锌：夜盘上涨0.59%，精矿供应紧张，冶炼产量增长，但下游需求疲软。
• 铝：沪铝上涨2.74%，国内铝厂开工率高企，铝水比例下降，下游企业开工率下降，库存累积。
• 碳酸锂：周度产量环比下降，需求端三元材料和磷酸铁锂排产均下滑，库存增加，市场情绪偏弱，建议谨慎参与。

5. 黑色系品种

• 双焦：焦煤和焦炭主力合约延续弱势，但节前下游补库及印尼煤进口扰动提供支撑。
• 钢材：春节临近，钢材产量小幅下降，但出口预期和国内政策环境仍偏乐观，钢价维持震荡偏弱。
• 铁矿石：全球发运小幅回升，国内港口库存增加，钢厂铁矿库存持续上升，矿价维持震荡偏弱。

6. 农产品市场

• 豆粕：夜盘偏强震荡，巴西大豆收割率上升，中美采购计划提振美豆出口前景，但国内库存高企压制价格。
• 豆油：夜盘偏强震荡，马棕减产支撑价格，但远月供应预期增加施压。
• 白糖：维持震荡走势，南方糖厂压榨高峰期，供应压力显现，进口压制盘面。
• 棉花：震荡运行，市场情绪回暖，但下游需求疲软，进口棉纱压制消费。
• 生猪：延续弱势震荡，区域分化明显，北方惜售情绪增强，南方供应宽松，猪价预计震荡调整。

7. 航运市场

• 集运欧线：SCFI欧线价格环比下跌15美元/TEU，运价持续下行，贴水幅度收窄。
• 节后运价走势关键，关注MSC涨价及光伏产品出口对运价的支撑。

重点品种分析

贵金属

• 黄金：央行持续增持，长期支撑因素未变，预计金价将逐步回升。
• 白银：波动性较大，建议观望。

原油

• sc原油上涨1.83%，伊朗与美国谈判进展积极，但哈萨克斯坦出口量下降可能影响市场。

铜

• 铜价短期可能调整，需关注美元走势、冶炼产量和下游需求。

市场情绪与风险提示

• 市场情绪：整体偏弱，部分品种如碳酸锂、白糖、棉花等表现疲软，需警惕政策落地效果及终端需求变化。
• 风险提示：报告基于现有数据和信息，对未来预测存在不确定性，宏观环境和产业链变化可能带来市场波动。

操作建议

• 黄金：长期看涨，短期震荡，建议等待市场调整后布局。
• 白银：波动性大，建议观望。
• 原油：短期受谈判和出口预期影响，但需关注哈萨克斯坦出口量变化。
• 铜：短期调整，建议关注美元及下游需求变化。
• 碳酸锂：市场情绪转弱，建议谨慎参与，关注降波后的右侧机会。
• 双焦：短期支撑有限，需关注铁水产量和库存变化。
• 钢材：震荡偏弱，出口预期和政策环境提供一定支撑。
• 农产品：整体供需偏弱，建议关注政策落地及库存变化。

总结

文档全面分析了2026年2月7日至9日期间，贵金属、原油、铜、黑色系、农产品等主要市场的运行情况，指出央行持续增持黄金、伊朗与美国谈判进展、哈萨克斯坦出口预期变化等关键因素对市场的影响。同时，对各品种的短期走势和长期趋势进行了研判，并给出了相应的操作建议，强调了市场风险和不确定性。整体来看，市场呈现分化格局，需关注政策、供需及宏观环境的变化。