20231029-国联证券-以岭药业-002603.SZ-国联证券-公司季报点评-新冠业绩持续消化_创新产品有望持续增长_3页_295kb

总结报告

公司业绩与事件

• 公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现收入8575亿元（同比增长791%），归母净利润1759亿元（同比增长2435%）。
• 2023年第三季度收入1784亿元（同比下降2502%），归母净利润153亿元（同比下降5826%），主要受新冠相关业务高基数影响，短期业绩承压。
• 新冠用药需求下降，2023年上半年收入环比减少。
• 其他业务如心脑血管类产品恢复性增长，得益于循证研究支持。

核心因素分析

• 新冠业务收入基数过高导致业绩短期不利。
• 研发力度大，在研品种包括多个中药创新药，4个正在临床三期试验。
• 2023年第三季度新增药品获批，贡献增量利润。

未来展望与预测

• 盈利预测：2023-2025年预计收入分别为10565亿元、12932亿元、15390亿元，同比增长率分别为-1570%、2240%、1901%。
• 归母净利润预计1980亿元、2394亿元、2804亿元，同比增长率分别为-1616%、2093%、1711%。
• 估值：目标价2866元，基于2024年20倍PE，维持“买入”评级。

风险提示

• 主要风险包括利润下滑、原料供应问题、行业竞争加剧及产品推广不及预期。