20130701-兴业证券-神华_中煤竞相降价_港口动力煤加速下跌_14页_854kb

煤炭行业周报总结

核心内容

2013年7月1日，煤炭行业整体呈现下行趋势，尤其是动力煤价格持续下跌，港口和坑口价格均出现不同程度的下滑。国际煤价跌幅扩大，影响国内煤价走势，神华、中煤等大型企业降价行为加剧了市场压力。同时，下游行业如钢铁、水泥、房地产等表现亦不乐观，整体需求疲软导致煤炭价格承压。

主要观点

国际煤价下跌

• 6月28日，纽卡斯尔港现货价跌至78.89美元/吨，周环比下跌3.37美元/吨，为近四年最低点。
• 澳大利亚BJ动力煤价格为79.55美元/吨，周环比下跌3美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价格微涨0.87美元/吨，南非RB动力煤价格下跌2.42美元/吨。

国内煤价下行

• 港口价格：秦皇岛港大同优混（5500大卡）动力煤平仓价为590元/吨，周环比下跌10元/吨；环渤海动力煤平均价为603元/吨，周环比下跌4元/吨。
• 坑口价格：大同弱粘煤坑口价下跌20元/吨至460元/吨；邢台1/3焦精煤车板含税价下跌20元/吨至970元/吨；阳泉无烟末煤价格下跌50元/吨至480元/吨，洗小块和洗中块分别下跌90元/吨和60元/吨至810元/吨和870元/吨。
• 冶金煤：古交2号焦煤坑口含税价持平，但部分区域如邢台、阳泉等价格下跌。

航运价格持续下跌

• 秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等沿海运输价格均出现下跌，跌幅在0.8至0.9元/吨之间。

煤炭库存高位运行

• 煤矿库存：2013年5月末全国重点煤矿库存为4545万吨，环比下降120万吨，同比上升963万吨；山西国有重点煤矿库存为1255万吨，环比上升158万吨，同比上升404万吨。
• 港口库存：秦皇岛港内贸煤库存为696万吨，周环比上升5万吨；广州港库存为288万吨，周环比上升18万吨。
• 电厂库存：截至2013年6月20日，重点电厂煤炭总库存为7478万吨，库存可用天数为22天，与上月末持平。

关键信息

下游行业表现

• 钢铁行业：库存降至去年同期水平，钢材价格下跌，螺纹钢、高线、冷轧、普中板等价格均有不同程度的下降。
• 水泥行业：上海和合肥42.5标号水泥价格持平，但市场整体需求疲软。
• 房地产：29个城市新房成交面积环比上升27%，但同比下降2%，显示市场仍处调整期。
• 有色金属：铜、铝价格小幅上涨，显示部分行业仍有支撑。

投资评级

• 重点公司：
  • 中国神华、兰花科创、山煤国际、大有能源：评级为“买入”，13PE和14PE分别为6.9、7.8、6.9、10.4及6.6、7.2、6.2、9.6。
  • 永泰能源：评级为“增持”，13PE和14PE分别为10.1、7.2。

风险提示

• 经济增速降幅超预期可能进一步影响煤炭需求，加剧价格下行压力。

结论

煤炭行业整体处于下行周期，动力煤价格持续下跌，国际煤价跌幅扩大对国内市场形成压力。下游需求疲软，钢铁、水泥、房地产等行业的库存和价格均出现下滑，进一步拖累煤炭市场。尽管部分行业如有色金属略有上涨，但整体市场仍面临较大下行风险。建议投资者关注需求变化和政策动向，谨慎应对市场波动。

附录

• 分析师：刘建刚（liujg@xyzq.com.cn）
• 研究助理：刘欢（liuhuan@xyzq.com.cn）
• 报告来源：兴业证券研究所