20210425-兴业证券-煤炭行业周报_产地煤价大幅上涨_下游补库刚需启动_10页_1mb

报告摘要

本周煤炭行业整体表现弱于大盘，但动力煤和焦煤价格持续上涨，市场供需关系偏紧，煤价高位运行仍有支撑。分析师推荐组合为中国神华和陕西煤业，并给出相应的投资评级。

动力煤价格维持强势：尽管动力煤期货价格有所下跌，但现货价格持续上涨，港口库存下降，下游补库需求启动，预计夏季补库将加剧供需紧张。
焦煤价格上涨，焦炭利润空间扩大：焦煤价格持续上涨，带动焦炭价格和利润空间提升，下游钢厂库存减少，进一步支撑焦煤需求。
运输情况：沿海运价有所下降，但铁路运量增长明显，显示煤炭运输能力增强。
行业政策与趋势：国家能源局提出降低煤炭消费比重，同时煤炭清洁利用项目不再纳入绿债支持范围，对行业长期发展可能产生一定影响。山西继续推动煤炭企业提升智能化和绿色低碳水平，为实现“双碳”目标做准备。
投资逻辑：推荐具有安全边际的高分红、高股息标的，以及具备产量增长潜力的顺周期企业。

公司	2021E（元）	2022E（元）	评级
陕西煤业	1.18	1.20	买入
中国神华	2.24	2.37	审慎增持
兖州煤业	1.65	1.76	审慎增持
淮北矿业	1.76	1.90	审慎增持
露天煤业	1.58	1.62	审慎增持

CCTD秦皇岛动力煤综合交易价：4月23日为679元/吨，周上涨28元/吨。
动力煤长协价：2021年4月为569元/吨，月下跌7元/吨。
产地价格：
- 山西大同Q5500坑口含税价630元/吨，周上涨51元/吨。
- 鄂尔多斯Q5500坑口含税价595元/吨，周上涨61元/吨。
- 陕西榆林Q5800动力煤价格655元/吨，周上涨97元/吨。
进口煤价：
- 欧洲ARA港价格72.60美元/吨，周上涨2.14美元/吨。
- 南非RB港价格90.41美元/吨，周上涨0.95美元/吨。
- 澳洲NEWC港价格91.64美元/吨，周下跌0.26美元/吨。
港口库存：4月23日北方港口库存2081万吨，周减少101万吨，同比下降24.1%。
终端库存：沿海八省终端用户库存2343万吨，周增加47.3万吨，同比下降27.3%，可用天数13.1天，周增加0.4天。
供煤量：沿海八省供煤量168万吨，周减少28.4万吨，同比增长33.6%。
终端日耗：4月22日沿海八省终端用户日耗179.3万吨，周减少1.5万吨，同比增长27.3%。