20221113-国信证券-光伏_风电产业链价格周评（11月第2周）_光伏硅料价格出现松动_风电有望迎来量利齐增_11页_1mb

光伏硅料价格出现松动、风电有望迎来量利齐增总结

核心内容

本周光伏与风电产业链价格出现不同变化，光伏硅料价格出现松动，而风电行业原材料价格总体稳定，部分材料价格有所上涨。整体来看，光伏产业链价格呈现下行趋势，风电行业则受到原材料价格上涨及招标高景气的影响，具备较强增长潜力。

光伏产业链价格变动

主要变化

1. 硅料价格：本周价格为306.5元/kg，环比下降0.5元/kg，价格松动信号明显。
2. 银浆价格：正银价格为5,335元/kg，环比上涨391元/kg；背银价格为3,015元/kg，环比上涨231元/kg。
3. 背板价格：本周价格为9.5元/平米，环比下降0.5元/平米。
4. 其他材料：硅片、电池片、组件价格基本稳定，EVA胶膜和POE胶膜价格处于低位，预计未来有上涨空间。

图表说明

• 图1至图8展示了硅料、硅片、电池片、组件、银浆、坩埚、光伏玻璃、胶膜等材料的价格走势，反映当前市场动态。

风电产业链价格变动

主要变化

1. 黑色类原材料：价格基本持平。
2. 玻纤价格：迎来年内首次上涨，涨幅为300元/吨。
3. 环氧树脂价格：环比下降700元/吨。
4. 有色金属价格：铜价上涨4%，铝价上涨2%，走势较强。

图表说明

• 图10至图17展示了铸造生铁、炼钢生铁、中厚板、废钢、玻纤、环氧树脂、铜、铝等材料的价格走势，反映风电产业链原材料的市场情况。

光伏与风电行业展望

光伏行业

• 硅料价格松动将促进行业整体放量，带动下游盈利改善。
• 推荐公司：
  • 电池环节：钧达股份（大尺寸产能紧缺，盈利性提升）。
  • 组件环节：天合光能（硅片自供比例低，具备期货属性）、晶科能源（N型TOPCon量产进度领先）、晶澳科技（单瓦盈利能力持续领先）。
  • 胶膜环节：海优新材（具备POE和EPE技术优势，受益于N型技术渗透率提升）。

风电行业

• 风电企业三季报利空因素释放，后续业绩有望逐季改善。
• 推荐公司：
  • 海缆企业：东方电缆、汉缆股份。
  • 整机企业：三一重能（订单量快速上行，成本优势突出）、明阳智能（海上风电整机龙头）。
  • 关键环节：关注大兆瓦轮毂底座及海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份。

全球新增光伏装机展望

• 预计2022-2024年全球新增光伏装机分别为245GW、342GW、418GW，同比增速分别为44.9%、39.6%、22.2%。
• 分布式光伏占比持续提升，预计2022年全球组件需求为307GW，2024年预计达到522GW。

国内风电招标及吊装规模展望

• 预计2022-2024年国内风机招标容量分别为97GW、100GW、85GW，其中陆风和海风新增装机容量增速接近100%。
• 预计2022年下半年风电行业将在出货量、招标价格、材料成本三个维度全面改善。

投资建议

• 光伏：硅料价格松动，带动下游盈利改善，重点关注电池、组件、胶膜环节。
• 风电：关注海缆、整机企业及关键零部件环节，行业景气度持续提升。

估值表

相关研究报告

• 《二线硅片企业加速降价电池片强势涨价-光伏、风电产业链价格周评（11月第1周）》
• 《电力设备新能源2022年11月投资策略-新能源车销量继续增长，风电招标持续高景气》
• 《光伏、风电产业链价格周评（10月第4周）-光伏电池片环节价格有所上涨，风电有望开启海陆共振放量》
• 《光伏、风电产业链价格周评（10月第3周）-光伏主链及辅材价格保持稳定，风电有望开启海陆共振放量》
• 《光伏、风电产业链价格周评（10月第2周）-光伏产业链价格稳定，风电有望开启海陆共振放量》

投资评级说明

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