20171225-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_光伏电价下调优于预期_持续关注硅料和硅片_12页_1mb

光伏电价下调优于预期，持续关注硅料和硅片

核心内容总结

本周电力设备与新能源行业整体表现中下，板块下跌0.11%，相对沪深300指数跑输1.96个百分点。尽管行业整体估值仍处于历史中位（39.6倍），但子板块表现分化，其中光伏、风电、核电上涨，二次设备和电站设备下跌。个股方面，金风科技、中环股份等涨幅居前，大连陶瓷、易事特等跌幅较大。

国家发改委于12月22日发布《2018年光伏发电项目价格政策的通知》，明确2018年1月1日后投运的光伏电站标杆上网电价下调，I类、II类、III类资源区分别降至0.55元、0.65元、0.75元/千瓦时。同时，分布式光伏补贴标准也有所下调，但村级光伏扶贫电站和户用分布式光伏扶贫项目保持不变。该政策下调幅度优于预期，对光伏行业形成利好，预计2018年国内光伏装机量仍将保持高位。

在新能源车领域，年底最后一个月销量或走高，市场关注国补政策的落地。温州率先发布地补政策，地方补贴比例为中央财政的50%或25%，表明地补不会覆盖全国，缓解市场对补贴退坡的担忧。上游钴价持续上涨，锂价未来可能因盐湖提锂技术突破和矿石提锂扩产而下跌，中游电芯及材料面临降价压力，需关注隔膜、正极、负极、电解液的价格底部。电机电控企业对动力总成的布局是2018年重点。

主要观点

• 光伏行业：2018年电价政策下调优于预期，利好全行业，预计国内装机量维持高位。产业链中，硅料环节持续涨价，硅片环节面临价格竞争，电池环节关注PERC技术产业化进展，电站环节则关注分布式和扶贫项目。
• 新能源车：补贴政策调整临近，若下调幅度优于预期将对板块有利。需关注钴、锂等上游材料价格波动及中游电芯材料的成本压力。
• 风电行业：新疆“十三五”风电规划明确，风能资源丰富，发展潜力大。包头地区风电装备制造产业增长显著，塔筒制造企业产量持续上升。金风科技澳洲项目获得银团贷款，预计明年开工。
• 核电行业：中广核技电子束处理工业废水技术取得突破，成为新型环保技术热点。久立特材中标福建漳州核电项目，应流股份收购天津航宇股权，成为其第一大股东。

投资重点推荐

行业数据趋势

• 动力电池价格：持续下降，反映行业竞争加剧。
• 钴价：持续上涨，显示资源稀缺性。
• 锂价：未来可能因技术突破和产能扩张而下降。
• 正极材料：三元前驱体、磷酸铁锂、三元正极材料价格波动较大。
• 电解液及六氟磷酸锂：价格下行趋势明显。
• 隔膜与石墨负极材料：价格走势稳定，但面临降价压力。
• 硅料与硅片：硅料价格持续上涨，硅片价格受多晶硅片压制，存在下行压力。
• 组件价格：整体下行，但部分企业因技术优势保持竞争力。

行业新闻要点

新能源汽车

• 江淮汽车与大众合资纯电动乘用车项目获批，投资60亿元，年产能36万辆。
• 璞泰来注资溧阳紫宸建设负极材料生产线，提升产能。
• 长城哈弗在美国设立研发中心，聚焦新技术与美国市场。
• 东风汽车加快整合，商用车“三大板块”成型。
• 2018年新能源车补贴政策初稿显示，续航里程低于150公里的电动车可能取消补贴。

核电

• 中广核技电子束处理工业废水技术取得突破，成为环保技术新方向。
• 久立特材中标福建漳州核电项目，应用于“华龙一号”堆型。
• 应流股份收购天津航宇股权，成为其第一大股东。

风电

• 新疆“十三五”风电发展规划明确，风能资源丰富，发展潜力大。
• 包头地区风电装备制造产业增长显著，企业税收和产量大幅提升。
• 金风科技澳洲Stockyard Hill项目获银团贷款，总投资超10亿澳元，预计明年开工。

光伏

• 亚玛顿出售光伏电站，预计实现转让收益约3000万元，对公司业绩有积极影响。
• 国家发改委发布2018年光伏电价政策，下调幅度优于预期，对行业形成利好。
• 重庆神华CIGS薄膜太阳能电池项目开工，总投资75亿元，预计2019年5月投产。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期；
2. 新能源发电装机量低于预期；
3. 材料价格下跌超预期。

分析师简介

杨若木，基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，重点关注新材料及精细化工领域。曾获多项分析师奖项，包括“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师第一名等。

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