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棉花期货年度报告总结（2023-12-31）

基本面分析及展望

• 需求面：海外需求疲软，美国纺服渠道去库进度慢，预计2024年中转正常；中国内需温和，外需下半年边际改善可期。
• 国际展望：美国棉供需双弱，24/25年供应不宽松；全球棉产需可能均衡或小幅过剩，2024年一季度外盘弱势震荡，支撑70美分/磅；长期趋势乐观。
• 国内展望：23/24年疆棉减产，产量约550万吨；国内供应充足，需求疲软；2024年一季度盘面偏弱震荡，风险较高。

市场评级与策略

• 走势评级：短期强烈看跌（下跌15%以上），中长期看涨（上涨5-15%）。
• 策略建议：关注一季度后逢低布局多单；跨期反套为主；郑棉5月合约进口利润应压在负值。
• 风险提示：外部金融动荡风险；需求不及预期风险。

关键展望

• 短期内，全球需求疲弱导致价格震荡，郑棉主力区间预计14000-17000元/吨。
• 长期内，全球基本面向好，供需偏短缺，推动价格上行潜力。