棉花年度报告：需求可期，枕戈待旦-20231231-东证期货-35页_1mb

棉花年度报告（2023年12月31日）总结

基本面分析及展望

• 需求方面：海外需求疲软，2024年中前去库完成，预计下半年略有改善。中国内需不温不火，外需边际改善可期于下半年。
• 国际供需：23/24年度美棉供需双弱，24/25年度供应仍不宽松，全球产需可能均衡或小幅过剩。24/25年度消费需求预期向好，支撑长期趋势。
• 国内供需：23/24年度新疆棉花产量减少，国内供应充足，需求疲软，2024年去库存需时间。供给过剩或维持宽松格局。

策略建议

• 单边策略：逢低布局多单，关注一季度后机会。
• 套利策略：跨期近远月反套，内外套路进口利润压于负值水平。

风险提示

• 外部金融环境动荡。
• 需求不及预期。