20211019-天风期货-双焦周报_结束盘整_焦炭再度打开上涨空间_20页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容

本周焦炭市场结束盘整，再度打开上涨空间。铁水产量连续三周增加，印证了复产的消息，需求开始边际转好。同时，焦化利润近期已触及低点，短期难以大幅上升，但盘面多单可择机进场。焦煤市场同样表现出上涨趋势，受电煤保供政策影响，焦煤供给受到间接压缩，配煤价格接近主焦趋势，市场情绪积极，焦煤多单建议继续持有。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 供应端：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率75.16%，周环比微降1.12%。
  • 需求端：247家钢厂铁水日均产量216.22万吨，周环比增加1.88万吨，继续回升。
  • 库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为649.13万吨，周环比增加18.08万吨，涨幅加大。
  • 价格：现货价格平稳，但物流成本上升，部分焦企有提涨意愿。
  • 利润：山西焦化利润-236元/吨，周环比-89元/吨，维持低位，但短期有企稳迹象。

• 焦煤市场：

  • 供应端：受电煤保供政策影响，焦煤供给受到压缩，市场情绪好转。
  • 需求端：喷吹煤价格持续上涨，供应紧张，推动焦炭市场需求转好。
  • 价格：山西主焦沙河驿仓单成本3735元/吨，蒙煤沙河驿成本3800元/吨。
  • 库存：全国煤矿炼焦煤库存继续增加，部分煤矿倾向直销原煤。

关键信息

• 库存情况：

  • 焦炭总库存649.13万吨，周环比增加18.08万吨。
  • 230家焦化厂焦炭库存102.67万吨，周环比增加15.38万吨。
  • 110家钢厂焦炭库存410.96万吨，周环比增加2.2万吨。
  • 港口焦炭库存135.5万吨，周环比微增0.5万吨。

• 产量与消费：

  • 230家焦化厂焦炭日均产量54.72万吨，周环比减少0.56万吨。
  • 铁水产量继续回升，但预计增幅有限，整体仍维持低位。

• 策略建议：

  • 做多01焦煤，策略类型为单边，盈亏比1:5，推荐周期为3个月。
  • 推荐等级为2减仓，核心逻辑为澳煤限制背景下国内现货持续坚挺，安全边际为现货持续紧缺。

• 市场情绪：

  • 焦炭市场情绪回暖，部分焦企有提涨意愿。
  • 焦煤市场情绪积极，涨价煤矿增多，喷吹煤价格上涨明显。

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

图表说明

• 焦炭三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5）：库存3，利润2，基差1。
• 焦煤三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5）：库存3，利润-1，基差-1。
• 焦炭总库存（港口+焦化厂+钢厂）：季节性图。
• 独立焦化厂焦炭库存（230家）：季节图。
• 全国独立焦化厂（100家）焦炭库存（周）：季节图。
• 炼焦煤总库存（周）：季节图。
• 样本钢厂（110家）炼焦煤库存（周）：季节图。
• 炼焦煤价格：山西焦煤、进口焦煤、甘其毛都口岸等。

结论

整体来看，焦炭和焦煤市场均表现出一定的上涨动力，主要受复产预期和现货紧缺的影响。焦炭市场库存增加，但需求边际改善，利润维持低位但有企稳迹象。焦煤市场情绪积极，配煤价格接近主焦，喷吹煤价格上涨推动市场需求。建议投资者关注多单机会，但需注意市场波动风险。