20240716-华安证券-TCL电子-01070.HK-TCL电子24H1业绩预告点评_盈利延续改善_4页_336kb

TCL电子2024年第一季業績預告分析總結

TCL電子發布的2024年第一季業績預告顯示，公司預計經調整歸母凈利潤範圍在60至68億港元之間，同比增長130%至160%。以中值計算，歸母凈利潤為64億港元，同比增長145%，與市場預期相當。收入方面，公司預期總體同比增長超20%，其中電視主業收入增長20%以上；內銷增長10%以上，受益於雷鳥子品牌的MiniLED產品推廣；外銷則預計歐洲市場增速最快，受賽事影響增長提速；同時，其他業務如互聯網和創新業務（如分布式光伏）預期實現超額增長。

盈利改進是本報告的關鍵焦點。2024年上半年，公司扣非凈利率達147%，同比提升72個百分點（從2023年上半年），環比則提升24個百分點。這主要歸因於中高端戰略推動產品結構升級，部分抵消成本上漲；以及自2023年起，公司推行提质增效措施，期間費用率下降，經營效率持續優化。

投資建議方面，報告維持“買入”評級。基於公司MiniLED技術和雙品牌策略，預計未來內外銷份颐藏器持續提升，中小尺寸顯示業務止虧轉盈。財務預測顯示，2024至2026年營收預計為923、1052和1181億港元，增長率17%、14%和12%；歸母凈利潤為127、156和197億港元，增長70%、23%和26%；扣非凈利潤則隨65%、21%和25%的高增長目標推進。當前市值對應PE為12、10和8倍，股息率約45%，雙重優勢。

風險提示包括市場景氣不及預期、行業競爭加劇及面板價格波動。总体而言，TCL電子顯示出強勁的經營改善趨勢和品牌出海動能，建議長期持有以分享其高速增長潜力。