20250218-华安证券-TCL电子-01070.HK-TCL电子24H2预告点评_持续向上_H2盈利再超预期_4页_340kb

TCL电子2024H2业绩预告及投资分析总结

核心观点

1. 业绩超预期：2024年第二季度经调整归母净利润预计65~105亿港元（同比增长19%~93%），全年预计13~17亿港元（同比增长62%~112%）。

2. 业务表现：

   • 电视业务：Q3/Q4出货量分别同比增长20%/19%，内销和外销均实现增长。MiniLED产品渗透率大幅提升，欧洲市场份额增长显著。
   • 创新业务：光伏和全品类营销收入高速增长，产品结构优化推动盈利提升。

3. 盈利分析：H2净利润同比增长中值56%，毛利率和净利率显著改善，主要受益于MiniLED趋势、面板价格回落及成本优化。

4. 投资建议：维持“买入”评级，目标价对应PE为7X，高股息低估值，建议积极布局AI相关业务。

关键数据

• 营收预测：2024-26年营收分别为985/1144/1306亿港元，同比增长25%/16%/14%。
• 估值：当前PE为11/9/7X，股息率超45%。
• 风险：面板价格波动、行业竞争加剧。

主要结论

TCL电子2024年业绩表现强劲，第二季度盈利超预期，产品结构优化和成本控制成为核心驱动力。随着MiniLED需求增长和市场份额提升，公司盈利弹性进一步放大，维持“买入”评级。