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行业观点总结

核心内容

本总结涵盖多个行业的研究分析，包括新型烟草、软件与服务、家庭与个人用品、半导体与设备、制药与生物科技、重点报告及重要新闻等内容。整体内容聚焦于行业发展趋势、公司业务表现、技术创新与市场前景，为投资者提供关键信息和投资建议。

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新型烟草行业

PMI的IQOS ILUMA产品

• 产品特点：采用SMARTCORE INDUCTION SYSTEM电磁加热技术，实现内部加热烟草，避免烟雾和残留，提升用户体验。
• 市场表现：2021年8月在日本上市，推出两款设备和11种烟弹，产品矩阵不断丰富。
• 技术优势：相较传统IQOS，ILUMA在技术、功能上无明显差异，价格差异主要源于设计与材质。
• 未来规划：PMI计划2021年RRP系列产品出货量达950-1000亿支，2025年达到2500亿支。
• 战略方向：公司CEO表示计划在未来10~15年逐步退出卷烟销售，专注“无烟未来”。
• 风险提示：新品销售不及预期、监管政策超预期、竞争加剧。

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技术硬件与设备

柏楚电子（688188）

• 公司定位：国内激光切割控制系统龙头企业，掌握CAD、CAM、NC、传感器和硬件设计五大核心技术。
• 市场表现：中低功率市占率约70%，高功率约17%。2020年我国激光切割机床在金属成形机床中的渗透率约8.49%。
• 新业务拓展：智能切割头和焊接机器人业务逐步放量，2021H1切割头业务收入3271.82万元，净利润1097.06万元。
• 未来展望：预计2025年激光控制系统市场规模达40亿元，复合增速约24.5%。公司有望通过技术优势持续扩张。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为6.0/8.4/11.03亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业景气度不及预期、高功率市场竞争加剧、总线系统研发不及预期。

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软件与服务

什么值得买（300785）

• 业务表现：2021上半年营收6.32亿元，同比增长74.26%；归母净利润8481.67万元，同比增长23.73%。
• 主站与新业务：主站收入4.42亿元，同比增长28.68%，占比69.95%；新业务收入1.90亿元，同比增长892.79%，占比30.05%。
• 平台发展：主站GMV达104.79亿元，同比增长15.17%；新增优质客户，如宝洁、妮维雅、屈臣氏等。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为2.11/2.81/3.68亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：新业务拓展不及预期、品牌招商风险、人才流失、行业竞争加剧。

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家庭与个人用品

上海家化（600315）

• 业务表现：2021上半年营收42.10亿元，同比增长14.26%；归母净利润2.86亿元，同比增长55.84%。
• 品类增长：护肤品类增长超30%，占比提升至30%；个护家清增长高个位数，占比25.24%。
• 渠道策略：线上收入增长12.67%，线下收入增长15.19%，新零售占比持续提升。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为5.07/8.33/11.41亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业景气度下滑、品牌竞争加剧、业务调整不及预期。

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半导体与半导体生产设备

华峰测控（688200）

• 业务表现：2021H1营收3.24亿元，同比增长76.26%；扣非后归母净利润1.44亿元，同比增长90.76%。
• 技术平台：STS8200平台全球装机量突破4000台，STS8300平台在新兴应用领域带来增量需求。
• 产能布局：天津基地建设解决产能瓶颈，公司有望受益于国产替代趋势。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为7.43/11.06/14.90亿元，归母净利润分别为3.85/5.58/7.46亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业景气度不及预期、SoC测试系统研发不及预期、行业竞争加剧。

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制药、生物科技与生命科学

博瑞医药（688166）

• 业务表现：2021上半年营收4.79亿元，同比增长57.97%；归母净利润1.07亿元，同比增长44.96%。
• 产品布局：米卡芬净原料药收入增长137%，恩替卡韦原料药增长61%，卡泊芬净增长58%，磺达肝癸钠增长222%。
• 研发进展：国内奥拉西坦注射液获批，米卡芬净钠通过一致性评价，多个在研产品有望放量。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为11.36/16.42/23.90亿元，归母净利润分别为2.59/3.97/6.02亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：研发不及预期、疫情恢复不及预期、行业政策风险、产能建设不及预期。

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重点报告

宝信软件（600845.SH）

• 公司定位：中国宝武旗下工业软件解决方案提供商，2020年营收95.18亿元，同比增长38.96%。
• 业务拓展：IDC业务全国布局，大型PLC产品发布，解决“卡脖子”问题。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为120.57/151.86/188.69亿元，归母净利润分别为17.17/22.40/29.02亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、产能建设不及预期、渠道战略推进不及预期。

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重要新闻

• 工信部政策：将推进钠离子电池标准制定、支持盐湖资源开发、推动制造业知识产权强国建设。
• TMT行业融资：2021上半年赴港二次上市TMT企业融资额达529亿元，占比25%。
• 环保督察：第二轮中央生态环境保护督察全面启动，覆盖5省及2家央企。
• 大庆油田突破：实现松辽盆地陆相页岩油重大突破，累计产油超6000吨。
• 国资委改革：推动物流、输配电装备制造等领域资源整合，优化结构。
• 中船集团重组：与中船重工完成反垄断审查，进入实质性操作阶段。
• 物流数据：1-7月全国社会物流总额增长14.0%，物流业总收入增长20.8%。
• 房地产市场：南京、成都等地调整土地出让政策，严控资金来源。
• 深圳地方债：发行离岸人民币地方政府债券，推动人民币国际化。

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投资建议与风险提示

投资建议	风险提示
买入/增持	新业务不及预期、市场竞争加剧、政策风险、产能建设不及预期等

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分析师声明

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