20231027-东吴证券-睿创微纳-688002.SH-2023年三季报点评_销售推动利润上升_微波激光实现行业突破_3页_444kb

睿创微纳（688002）2023年三季报点评

业绩概况

睿创微纳2023年前三季度实现营业收入266.2亿元，同比增长57.0%；归属于母公司股东的净利润38.7亿元，同比增长112.1%。第三季度单季营收87.8亿元，同比增长40.9%；归母净利润12.9亿元，同比增长84.9%。

业绩增长动因

1. 产品销售收入增长：产品结构优化推动毛利率提升。
2. 研发投入增加：2023年三季度研发支出15.8亿元，同比增长42.2%。
3. 经营现金流改善：前三季度经营性现金流净额达145.1亿元，同比增长126%。

核心进展

1. 新项目顺利推进：在建工程155亿元，产能扩张为未来订单交付提供支撑。
2. 技术研发突破：
   • 红外业务构建完整产业链生态。
   • 微波与激光感知技术取得重要进展。
3. 客户合作稳固：上下游协同效应显著，客户关系持续提升。

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为53.2/77.4/99.3亿元（复合增速41%）。
• 估值：当前PE 37倍，未来PE逐步降至20倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 采购集中度较高；
2. 国际汇率波动；
3. 存货管理风险。

总结

公司在红外核心业务保持行业领先地位的同时，微波与激光领域实现重大技术突破，推动整体业绩加速增长。产能扩张及研发投入持续增强长期竞争优势，维持“买入”评级。