20231124-东方财富证券-睿创微纳-688002.SH-2023年三季报点评_聚焦红外和微波产品技术卓著_4页_363kb

总结

公司概况

睿创微纳专注于红外和微波产品，提供高性能MEMS芯片、ASIC处理器芯片、红外热成像及测温全产业链产品、激光、微波产品和光电系统。拥有InfiRay等品牌，技术涵盖多光谱传感、多维感知与AI算法研发，应用领域包括夜视观察、人工智能、自动驾驶、无人机、智慧工业等。

财务表现

2023年前三季度，公司营收同比增速557%至262亿，归母净利润同比增速1159%至34亿。毛利率从上年同期提升至50.36%，同比上升328个百分点；费用率下降明显，管理费用率降252个百分点，销售费用率降328个百分点，研发费用率降197个百分点。净利率升至13.44%，同比上升2.83个百分点。2023年三季报营收净利双增长，显示强劲业绩。

技术优势

在红外领域，公司研发出世界第一款高精度非制冷红外探测器（像元间距8μm，面阵规模1920×1080），填补了国内空白。在微波领域，通过子公司成都英飞睿和无锡华测，建立了T/R组件、相控阵子系统等完整产业链，专注于化合物半导体和硅基毫米波芯片业务，技术领先。

市场前景

民用红外热像仪需求上升，应用扩展至安防监控、智慧城市、物联网、汽车辅助驾驶等领域，市场潜力大。微波领域受国防信息化建设和5G/6G设施扩张驱动，长期需求旺盛。红外和微波产品在消费电子、医疗等新兴领域也有广泛应用。

投资建议

首次覆盖，给予“增持”评级。预计2023-2025年营业收入分别为425.6亿、466.8亿、512.4亿，归母净利润分别为67.9亿、95.5亿、121.8亿，对应PE分别为3167倍、2252倍、1766倍。财务预测显示高增长潜力。