20230808-浙商证券-睿创微纳-688002.SH-睿创微纳点评报告_中报业绩同增129_持续受益下游需求修复+产品品类拓展_3页_727kb

睿创微纳2023上半年业绩同比增长显著，营收增长64%，净利润增长129%，二季度环比改善明显。

业绩改善主因特种装备采购订单恢复正常交付，高毛利军品贡献提升，同时毛利率498%同比提升26个百分点，净利率135%同比提升32个百分点。

公司产品品类持续拓展，海外营收同比增长22%，车载红外获得比亚迪等定点项目。特种业务向制导、制冷、微波/激光拓展，获卫星互联网、线阵组件研制项目突破，市场空间进一步打开。

民用产品保持热像仪国内领先，无人机、车载热成像等新应用推动增长，海外市场拓展顺利。

2023年完成156亿元可转债发行，用于红外及光电领域扩产，进一步提升市场竞争力。

预计2023-2025年归母净利润复合增长率38%，维持“买入”评级，对应PE分别为42倍、33倍、26倍，未来增长空间可观。

风险提示：特种订单、海外业务不及预期。

评级：买入维持。