20191110-国金证券-机器人行业周报：发那科Q3中国区机器人收入增长12.3_，大众MEB新能源工厂落成_15页_1mb

报告摘要

本报告对机器人行业进行了深入研究，重点分析了市场数据、行业趋势、重点公司表现及未来投资建议。当前行业处于触底阶段，市场有望迎来需求回暖。报告推荐关注克来机电、埃斯顿、博实股份等核心公司，并指出中国机器人市场增速已回正，且在新能源、自动化集成等领域具备较大发展潜力。

克来机电：
- 2019-2021年营收预测：8.2/11.2/15亿元
- 归母净利润预测：1.05/1.47/2.05亿元
- EPS预测：0.6/0.84/1.17元
- PE预测：47/34/24倍
- 给予公司2020年40倍PE，目标价33.6元，维持“买入”评级。
- 与大众MEB平台合作，订单持续性强，预计2019-2021年增速超40%。
埃斯顿：
- 2019-2021年营收预测：14.5/18.0/24.5亿元
- 归母净利润预测：1.0/1.4/2.1亿元
- EPS预测：0.12/0.17/0.25元
- PE预测：74/52/35倍
- 维持“增持”评级。
- 预计2020年5G推动3C需求大年，新能源和国六推动汽车领域需求复苏，市场增速有望回到10%-20%区间。
博实股份：
- 2019-2021年收入预测：14.8/20.8/27.8亿元
- 归母净利润预测：3.2/4.5/6亿元
- EPS预测：0.31/0.44/0.58元
- PE预测：32X/23X/17X
- 给予2020年28倍PE，合理市值126亿元，目标价12元，维持“增持”评级。
- 作为石化后段自动化龙头，高温机器人、环保装备等新品驱动增长。

发那科Q3表现：
- 中国区机器人收入同比增长12.3%，增速回正。
- 全球机器人业务收入515亿日元，同比下滑2.6%，环比增长9.2%。
- 中国区机器人收入91亿日元，同比增长12.3%，显示市场复苏迹象。
新能源车发展：
- 大众MEB平台工厂落成，预计带来20亿元汽车电子自动化空间。
- 克来机电与上汽大众深化合作，拓展自动驾驶、物联网等领域。
政策与市场指引：
- 深交所发布工业机器人行业信息披露指引，提升行业透明度。
- 中国PMI指数回暖，电子行业固定资产投资持续增长，显示行业景气度回升。
技术创新：
- 来福谐波完成近亿元C轮融资，提升谐波减速器技术。
- 大疆农业发布T20植保无人机，实现三大行业首创。
- 国产医疗机器人完成首例前列腺癌根治术临床研究，标志技术突破。

子行业	代码	公司	市值 (亿元)	股价	18EPS	19EPS (E)	20EPS (E)	21EPS (E)	18PE	19PE	20PE	21PE	PB
零部件	002747.SZ	埃斯顿	72	8.63	0.12	0.13	0.20	0.31	72	66	43	28	4.74
零部件	688003.SH	天准科技	52	26.96	0.66	0.72	1.00	1.33	41	37	27	20	4.52
零部件	002896.SZ	中大力德	17	21.08	0.91	1.13	1.40	1.73	23	19	15	12	3.05
本体	300024.SZ	机器人	219	14.03	0.29	0.29	0.35	0.42	49	48	40	34	3.45
本体	603203.SH	快克股份	33	20.73	1.01	1.16	1.54	1.99	21	18	13	10	4.12