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2023年9月18日尿素市场分析总结

作者信息：

• 康健（从业资格证号F03088041，咨询证号Z0019583）
• 审核：肖兰兰（从业资格证号Z0013951）

核心观点

整体来看，尿素市场预计将维持偏强震荡，产量小幅回升但幅度有限，复合肥需求强劲，出口政策未完全收紧，国际需求（如印度招标）继续提振，企业库存仍处于历史偏低水平。

主要观点分析：

1. 供应方面

   • 产量小幅回升可能，但幅度有限。
   • 开工率继续提升，主要由于部分企业装置恢复生产，如新疆心连心、灵谷等。
   • 新疆心连心等装置恢复生产，产量提升；但其他装置尚有停车计划。

2. 出口方面

   • 出口政策未如传言断然收紧，出口仍有可能继续。
   • 印度新一轮招标（东海岸）量超160万吨，如中国继续参与，利润可观。
   • 法检政策大概率不会完全禁止出口，但实际出口量可能较前期有所下降。

3. 需求方面

   • 复合肥市场需求强劲，复合肥开工率维持在高位，成品库存偏低。
   • 复合肥需求对尿素支撑明显，企业库存偏低。
   • 三聚氰胺需求尚可，价格虽略有松动，但开工率有望在月底回升，或增加对尿素需求。

4. 库存与现货

   • 尿素企业库存仍维持低位，处于历史偏低水平。
   • 现货价格止跌反弹，市场对出口政策重新评估，预期趋于平稳。
   • 煤价上涨预期强，成本支撑显著，但利润收窄情况不影响开工率积极性。

5. 成本与政策

   • 煤价上涨预期强烈，成本端支撑尿素价格。
   • 库存偏低，出口预期良好，故短期内库存难以累增至高位。
   • 十字路口企稳，出口政策左顾右盼，国内供需依旧平衡。

6. 其他影响因素

   • 煤矿事故频发，产量恢复有限；
   • 合成氨近期涨价明显，但七月以来动力有所衰减；
   • 多个品种数据来源包括卓创资讯、隆众资讯、紫金期货等，数据支撑力强。
   • 整体预期：偏多

7. 风险提示

   • 出口政策或出现变数；
   • 三聚氰胺需求若持续低迷，对尿素需求减弱；
   • 印度招标情况影响国际价格走势；

结论

预计短期尿素市场维持偏强运行格局，主要受到复合肥高需求、出口利润尚可等支撑，产量边际变化有限，价格可能震荡上行，但月差已处历史高位，走势不易脱离基本面影响。

注：本报告源自紫金天风期货股份有限公司研究部，市场观点为报告作者初步判断，非投资建议。信息来源于公开数据及合理推断，仅供参考。