20260109-紫金天风-尿素周报_下游需求或是强弩之末_38页_10mb

尿素市场周报总结（2026/1/9）

核心内容概览

本报告分析了尿素及相关产业链的市场动态，涵盖现货价格、开工率、库存、出口、需求、成本利润等方面，整体判断为中性偏空，表明市场在短期内仍维持稳定，但后续需求减弱可能导致价格承压。

主要观点与关键信息

1. 现货价格走势

• 尿素现货价格节后延续上涨趋势，主要受到复合肥刚需采购的支撑。
• 现货价格上行趋缓，周末成交趋弱，下游对高价接受度开始谨慎。
• 氯化铵价格保持坚挺，复合肥开工率较高，但季节性需求将走弱。

2. 开工率与产量

• 尿素企业开工率节后小幅上行，处于近年来高位，同比上涨4.58%。
• 复合肥开工率仍维持高位，但随着春节临近，预计开工率将季节性走低。
• 下个周期暂无企业装置计划停车，1家停车企业可能恢复生产，产量或继续小幅上行。

3. 库存情况

• 企业库存本周小幅降低，主要由冬储需求推动。
• 港口库存因出口配额启动而小幅上升。
• 12月仓单注册快速提升，但企业库存持续去化。

4. 出口与利润

• 国际尿素出口利润仍然偏高，印度招标约80万吨，但中国参与度较低。
• 出口未有新额度，供给处于高位，月差或持续低位。
• 国际需求进入淡季，出口价格承压。

5. 国内需求

• 农业及其他需求保持稳定，但复合肥需求将减弱。
• 复合肥开工率开始下降趋势，消费量或减少。
• 下游采购需求进入尾声，后续累库压力或将出现。

6. 成本与利润

• 天然气与煤炭价格企稳回升，但煤制尿素利润仍较好，成本端对价格影响有限。
• 合成氨价格稳中下滑，天然气价格未明显变化。

7. 期价与月差

• 尿素期价上行趋缓，月差处于低位。
• 仓单数量季节性图显示12月仓单注册快速提升，但企业库存小幅下滑。

8. 平衡表分析

• 总供给与总需求在2026年呈现波动，供需格局逐渐变化。
• 复合肥消费量在1月开始下降，农业及其他需求略有波动。
• 出口量在12月后有所减少，但印度招标仍为市场提供一定支撑。

结论与展望

• 当前尿素市场需求支撑仍存，但后续复合肥开工率将走低，累库压力或将显现。
• 出口利润高但参与度低，国际需求淡季对出口价格形成压力。
• 期价上行趋缓，月差低位，市场情绪趋于谨慎。
• 预计随着春节临近，尿素价格或将有所松动，需关注需求季节性减弱及库存变化对市场的进一步影响。