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动力煤周报：需求边际改善，煤价偏强震荡

核心观点

动力煤价格本周偏强运行，截至5月22日，秦皇岛港5500K报价价格为872元/吨，周环比上涨20元/吨，较4月同期上涨53元/吨。6月迎峰度夏即将到来，居民制冷需求逐步提升，且大部地区气温预计将高于常年同期，电厂煤炭日耗将季节性走强。非电需求方面，国家发改委表示已落地项目开工率超70%，剩余项目将于6月底前全部开工，建材需求受到拉动。

供应端

• 全国原煤4月产量同比降29%，山西原煤产量同比降119%，三超整治影响产量。
• 未来山西煤炭产量预计难以实现同比增长。

需求端

• 迎峰度夏将带动居民制冷需求上升。
• 非电领域项目开工率达70%以上，6月底前完成剩余开工，带动建材需求。

市场动态

• 进口动力煤供应边际下滑，主要因印尼进口利润倒挂。
• 港口库存维持，煤炭库存529万吨，环比增16万吨。

市场展望

预计煤价将维持偏强震荡运行，底部逐渐抬升，6月份供需两增，市场迎来上涨窗口期。