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医药生物行业双周报（2020.10.26-2020.11.08）总结

行业概况

• 行业评级：增持
• 市场表现：
  • 2020年10月26日至11月8日，医药生物板块涨幅为 1.41%，在所有板块中位列第十四位，跑输沪深300指数 1.39个百分点。
  • 年初至今，医药生物板块涨幅为 48.68%，跑赢沪深300指数 30.48个百分点。

子板块表现

• 两周表现：

  • 跑赢板块：医疗服务（7.14%）、医药商业（5.06%）。
  • 跑输板块：化学制药（1.14%）、医疗器械（0.73%）、生物制品（0.02%）、中药（-1.69%）。

• 年初至今表现：

  • 跑赢板块：医疗器械（79.77%）、医疗服务（77.71%）、生物制品（70.20%）。
  • 跑输板块：医药商业（37.49%）、化学制药（27.42%）、中药（19.16%）。

板块估值情况

• 截至2020年11月8日，医药生物板块估值为 43.82X，在所有板块中排名第六。
• 相对沪深300指数溢价率约为 205%，处于历史较高水平。
• 各子板块估值：
  • 医疗服务：103.26X（最高）
  • 生物制品：58.24X（较高）
  • 化学制药：42.72X
  • 医疗器械：41.98X
  • 中药：29.72X
  • 医药商业：22.47X（最低）

板块个股表现

• 涨幅前10：

  • 光正眼科（+53.0%）、爱美客（+28.9%）、海尔生物（+28.8%）、键凯科技（+25.0%）、华东医药（+24.3%）、奕瑞科技（+22.2%）、国际医学（+20.8%）、寿仙谷（+20.1%）、华熙生物（+19.2%）、英科医疗（+18.2%）。

• 跌幅前10：

  • 赛诺医疗（-27.3%）、伟思医疗（-25.2%）、前沿生物-U（-22.2%）、康泰医学（-21.3%）、美年健康（-20.0%）、神奇制药（-19.8%）、富祥药业（-18.8%）、康芝药业（-16.7%）、香雪制药（-16.5%）、同和药业（-16.4%）。

行业要闻

1. “互联网+”医疗服务医保支付指导意见：国家医疗保障局于10月24日发布，明确支持“互联网+”医疗复诊处方流转，完善医保支付政策。
2. 中药新药研究技术指导原则发布：药审中心于11月4日发布，强调中药研究应体现全生命周期管理，结合传统经验与现代科技。
3. 冠脉支架带量采购结果公布：11月5日，天津市医药采购中心公示拟中选结果，10个产品价格均不超过千元，降价幅度均在 90%以上。

投资建议

• 短期影响：冠脉支架带量采购降价幅度超预期，对医药生物板块造成短期压力。
• 中长期展望：建议关注基本面良好、估值合理的细分领域龙头公司。
• 重点个股：恒瑞医药、丽珠集团、长春高新、通化东宝、华兰生物、安图生物、凯莱英、药石科技、欧普康视。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进存在不确定性，可能对行业产生较大影响。
• 业绩风险：医药公司业绩不及预期、并购整合进展缓慢、研发进展不达预期。
• 事件风险：行业突发事件可能导致市场波动，影响板块整体走势。

分析师信息

• 杜永宏：华鑫证券分析师，自2017年6月加入华鑫证券研发部，专注于医药生物行业研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%—15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 ±5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 -15%—-5%
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 < -15%

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显强于
  • 中性：预期行业相对沪深300指数涨幅 基本持平
  • 减持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显弱于

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