20230426-天风证券-华策影视-300133.SZ-业绩持续稳健增长_拥抱AI探索创新科技应用_3页_765kb

华策影视投资分析总结

核心业绩

• 2022年营收同比下降34.99%，净利润同比增长0.58%；2023Q1营收同比增长104.83%，净利润大幅增长289.5%，扣非净利润同比增长299.8%
• 电影业务大幅增长，主控《万里归途》票房159.3亿元，参投影片获春节档票房亚军、季军
• 毛利率显著提升23.67个百分点，精品内容和降本控费成效显著

战略方向

• 深化“内容为王、产业为基、华流出海”战略
• 引入AI技术：在创意策划、项目开发和内容分发等领域寻求创新应用
• 推进版权管理平台：已拥有574个在存IP及约3万小时版权
• 加强国际业务：YouTube粉丝超1500万，三大SNS平台粉丝超1700万

财务预测

• 2023-2025年预计营收3787亿/4468亿/5139亿，归母净利润538亿/639亿/733亿
• 对应PE维持在44-56倍之间，PB维持在24-27倍区间
• 营收和净利润预计实现显著增长

风险提示

• 影视剧进度与销售表现不及预期
• 应收账款回收困难
• 内容监管政策趋严

维持“买入”评级