20221015-天风证券-舍得酒业-600702.SH-股权激励计划_锚定目标彰显信心增长可期_3页_650kb

舍得酒业（600702）股权激励计划及财务分析总结

核心内容

舍得酒业于2022年发布了股权激励计划，旨在通过激励机制提升公司业绩表现，增强员工积极性，推动公司长期发展。该计划授予284名员工限制性股票，共计不超过116.91万股，约占公司股本总额的0.35%。激励对象包括公司及子公司董事、高级管理人员、中层管理人员和核心骨干员工。

主要观点

• 激励计划目标明确：计划设定了2022-2024年营业收入和归母净利润的考核目标，分别为59.4/74.1/100.2亿元和14/15.7/20.5亿元，显示出公司对未来三年业绩增长的信心。
• 激励费用与摊销：预计激励费用总额为8021.2万元，将在2022-2025年分阶段摊销，分别为400.84万元、4,659.36万元、2,127.40万元和833.59万元。
• 激励对象分配：公司董事长张树平和副董事长蒲吉洲分别获得4.95万股，占激励总量的4.23%；其他高管如副总裁魏炜、邹庆利、饶家权、张萃富和董秘张伟分别获得不同数量的限制性股票，占激励总量的1.48%-1.86%；中层管理人员及核心骨干员工共获得95.21万股，占激励总量的81.44%。
• 业绩预期强劲：分析师预计公司2022-2024年营业收入分别为65.25/88.02/109.22亿元，同比增长31.31%/34.90%/24.09%；归母净利润分别为17.22/24.14/30.54亿元，同比增长38.23%/40.21%/26.50%。
• EPS与估值：预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为5.19/7.27/9.20元/股，公司当前市盈率（P/E）为26.54，市净率（P/B）为7.18，市销率（P/S）为7.00，EV/EBITDA为17.94，均显示公司估值处于较低水平。
• 投资建议：公司当前估值较低，维持“买入”评级，预计未来三年业绩增长显著，有望实现2024年百亿营收目标。

关键信息

股权激励计划详情

• 授予数量：不超过116.91万股，占公司股本总额的0.35%。
• 激励对象：公司及子公司董事、高级管理人员、中层管理人员和核心骨干员工，共284人。
• 授予价格：69.04元/股。
• 限售期：分别为12月、24月、36月。
• 行权比例：各行权期行权比例为33%、33%、34%。

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响公司业绩表现。
• 疫情反复风险：可能对市场和销售产生不利影响。
• 股权激励计划推进不及预期：可能影响激励效果和公司发展。

投资建议

• 评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：137.65元。
• 目标价格：未提供具体数值。
• 分析师声明：分析师声明其观点准确反映个人看法，不涉及报酬关联。
• 一般声明：报告版权属天风证券，未经授权不得修改或复制。

结论

舍得酒业的股权激励计划旨在提升公司业绩和员工积极性，设定明确的业绩目标，并预计未来三年业绩增长显著。公司当前估值较低，分析师维持“买入”评级，认为其有望实现2024年百亿营收目标，显示出对公司未来发展的信心。然而，投资者需关注宏观经济波动、疫情反复及激励计划推进情况等潜在风险。