20240501-财通证券-绝味食品-603517.SH-Q1净利率边际好转_2024年重视门店经营质量提升_3页_483kb

绝味食品（603517）投资分析报告总结

投资评级

维持“买入”评级，建议增持。

核心观点

2024年第一季度公司净利率边际好转，公司重点在提升门店经营质量，以实现高质量发展。成本拐点逐步显现，利润改善已逐步兑现。

关键财务数据

• 2023年全年业绩： 2023年实现营业收入7261亿元，同比增长96.4%；归母净利润344亿元，同比增长466.3%。全年门店净增加874家，总数达到15,950家。主要品类中，鲜货类产品增长最为显著。
• 盈利能力：
  • 2024Q1： 净利率提升至9.4%，毛利率回升至30.0%，同比提升5.7个百分点。销售与管理费用率略有上升，主要因基数较低。
  • 2023Q4： 毛利率26.9%，同比提升4.4个百分点，开始受益于原材料成本回落。
  • 费用率： 2023年随着营销费和股权激励减少，销售与管理费率分别同比下降23和14个百分点。
• 盈利预测（2024-2026）： 预计营业收入依次为7672亿、8116亿、8566亿，同比增长分别56.5%、5.79%、5.54%；预计归母净利润依次为718亿、874亿、988亿，同比增长108.53%、21.7%、13.09%。对应PE依次为18、14、13倍，维持“买入”评级。

投资建议

预计公司未来几年收入与利润仍将保持较快增长，随着门店质量提升和成本控制，盈利能力有望持续改善，维持“买入”建议。

风险提示

行业竞争加剧、食品安全问题、原材料成本波动。

表现摘要

报告强调了Q1业绩亮点，特别是盈利指标的改善，并对公司在高基数下保持增长的韧性表示认可。

示例简报架构

此总结提供了分析师简报的核心框架，包括评级、目标价（如有）、核心观点、关键数据、盈利预测、风险和投资建议。

请阅读最后一页的重要声明。