20160321-华泰证券-旅游数据跟踪点评_关注优质成长股_把握迪士尼主题性机会_26页_1mb

报告摘要

本报告发布于2016年3月21日，主要聚焦于旅游行业，特别是出境游市场及旅游相关公司投资建议。报告指出，旅游行业在当前经济背景下展现出稳定的成长性，且政策环境持续向好。同时，随着迪士尼开业临近，相关主题投资机会也备受关注。

旅游行业基本面支撑
- 餐饮旅游板块整体16年PE约为35.41，居全市场第五位，部分优质标的在基本面支撑下具有相对收益空间。
- 上半年假期密集，将对基本面优质公司形成强化和确认。
出境游市场高景气度
- 2月份中航信航指数显示出境游表现最为亮眼，亚洲线占比76%，泰国、日本、韩国为主要出境游目的地。
- 春节黄金周后，出境游产品价格普遍下跌至去年7月以来最低值，但预计4-5月假期将带动价格回暖。
投资建议
- 首推基本面支撑力强的优质标的，如黄山旅游（产能扩张）。
- 关注利空出尽、未来有望迎来利好因素的标的，如中青旅、三特索道、腾邦国际。
- 密切关注迪士尼主题标的，如锦江股份、中青旅、大连圣亚。
行业政策环境改善
- 政府工作报告和“十三五”规划中多次提到旅游行业，强调推进带薪休假制度和旅游设施建设。
- 旅游业已成为国民经济的战略性支柱产业，对GDP贡献约10%，并成为调结构、促转型的重要手段。
医疗美容行业潜力巨大
- 医美行业具备高成长性和弱周期性，预计未来五年复合增速在23.7%左右，行业规模增长空间达257.9%。
- 消弭的滞后性意味着潜在需求将支撑行业持续增长，重点关注微整形产业链及医美服务公司。

旅客量与目的地
- 2月出境游旅客量指数为53885，亚洲线占比76%，泰国、日本、韩国为主要目的地。
- 3月出境游价格综合指数为95.1，较2月下降18.2%，较春节黄金周下降29.3%。
价格指数变化
- 亚洲游价格指数为92.2，环比下降19.6%，达到近9个月最低。
- 英国中远程团队游价格指数最高，达115.8，新西兰自由行价格指数最高，达157.6。
- 海岛游价格指数为100.7，环比下降16.7%，较春节黄金周下降31.2%。

凯撒旅游
- 2015年业绩高增长，收入和利润均实现大幅提升。
- 公司加速资源端和C端布局，推进全产业链整合，预计16/17/18年EPS分别为0.34/0.40/0.45元，维持“买入”评级。
桂林旅游
- 海航入股，成立桂林航旅，关注资源整合进程。
- 银子岩提价，预计对公司业绩有积极影响。
- 预计16年完成主要建设工作，未来有望贡献丰厚利润。
中青旅
- 古北水镇和乌镇表现良好，尤其是乌镇受益于迪士尼开业。
- 公司通过综艺营销提升品牌影响力，未来有望受益于迪士尼客流溢出效应。
行业动态
- 景域获8亿投资，开启影视IP+旅游+互联网合作新时代。
- 携程与去哪儿网整合加速，预计二季度完成整合。
- 阿里旅行与海昌海洋公园合作，推进“未来景区”布局。
- 途牛受恐袭影响欧洲游业务，但预计2016年恢复增长。
- 海涛股份收购日本旅行社JSC，加码日本出境游布局。