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中国铝业2023年业绩预增及未来展望

业绩概况

• 预计2023年归母净利润：63-73亿元，同比增长50%-74%。
• 预计2023年扣非归母净利润：66-76亿元，同比增长113%-145%。

主要因素分析

• 市场环境：2023年主要产品（氧化铝、原铝）价格同比下滑，铝价同比下降62%。
• 应对措施：加强生产计划与过程管控，提升产能利用率，克服云南、贵州限电限产影响。

关键数据摘要

产品价格对比（单位：元/吨）：

产量与价格波动趋势

• 铝价Q4环比小幅上涨，反映出逐步回暖但未持平。
• 面临降价压力，但成本控制得力，利润空间反而扩大。

战略动作

1. 成立合资公司：拟与中铝高端制造共同出资288亿元设立“中铝绿色先进铝基材料（云南）有限公司”，持有60%股权，重点布局低碳高端铝材，推动绿色转型。
2. 解决同业竞争：承诺于2028年12月31日前解决与云铝股份的同业竞争，预计将增强长期发展动力。

财务预测（2023-2025）

• 维持“买入”评级，目标价基于超额收益预期。

风险提示

• 电解铝限产政策变动。
• 产品价格波动及成本上升压力。
• 宏观经济环境变化。

附加信息

• 投资者评级集中为“买入”，市场平均投资建议得分17.33，对应“增持”区间（该评分基于2023年以来历史推荐计算）。
• 成交量及股价走势显示市场看好短期表现。

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