20241202-交银国际证券-电池行业_行业底部反转正当时_关注技术变革机会_166页_10mb

电池行业分析报告总结

交银国际最新发布研报，全面分析了2024年电池行业的发展趋势与投资机会。报告重点指出，全球锂电需求保持稳定增长，尤其是储能与新能源汽车驱动下的动力电池市场强劲复苏。经过2023年的供需过剩，2024年行业估值逐步回归，LFP电池价格趋稳，行业库存清理完毕，价格下行空间有限。

核心趋势：

1. 政策与技术催化： 中国低空经济政策正式写入政府工作报告，固态电池商业化进程加速，宁德时代、华为等企业取得技术突破。储能装机量预计2024-2026年CAGR达28%，成为拉动需求的核心增长点。
2. 头部企业优势： 宁德时代市占率回升至45%以上，盈利能力领先行业（2024年EA45.2%），凭借技术领先和海外扩张（如匈牙利、德国工厂）巩固龙头地位。亿纬锂能聚焦储能与海外布局，2024年储能业务收入占比提升至42%。
3. 估值与风险： 宁德时代目标价310元人民币（较当前有20%上行空间），评级“买入”；亿纬锂能目标价565元人民币（16%上行空间）；中创新航与瑞浦兰钧维持“中性”评级，分别因技术积累与盈利能力待突破。

主题亮点：

• 固态电池与低空经济： 宁德时代、国轩高科推进全固态电池研发（预计2027年小规模量产），低空经济政策落地为首航领域。
• 储能与海外布局： 亿纬锂能、瑞浦兰钧加速储能市占率，海外产能建设虽慢于同行，但由青山集团协同支持。

风险提示：

• 宁德时代与中创新航面临专利纠纷，瑞浦兰钧仍处低位竞争，业绩预估亏损，股价存在回调压力。

综上，电池行业短期受政策与技术催化，长期格局由技术迭代与海外拓展决定，头部企业具备明显增长潜力，但需警惕竞争加剧风险。