20240229-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油早报（2024-2-29）

核心观点：
成本端油价震荡回升，但FU基本面承压，短期预计震荡运行。

基本面分析

• 成本端：油价震荡回升，地缘冲突等利好支撑，对燃料油价格形成支撑。
• 供给端：俄罗斯高硫燃料油出口亚太增加，中东高硫出口量回升，新加坡供给压力大；中东、南亚发电需求进入淡季，中、美炼厂进料需求偏弱。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存2336万桶，环比大幅增加，升至5年均值上方，库存压力较大。

关键数据

基差

• 新加坡高硫380折盘价：3035元/吨，FU2405收盘价：3111元/吨，基差-76元，期货升水现货。

价差变动

• 低硫-高硫价差（美元/吨）：前值1886，现值2042，涨339美元。
• LU-FU价差：前值116，现值109，预计价差仍有上行空间。

盘面走势

• FU主力合约收盘价：3111元/吨，日跌幅0.1%。
• LU主力合约收盘价：4357元/吨，日涨幅0.44%。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本端油价支撑较强，高低硫燃料油分化明显，低硫需求强于高硫，短期LU-FU价差有望扩大。
• 风险点：
  • 巴以冲突缓解导致油价支撑减弱。
  • 俄罗斯高硫出口进一步增加。
  • 国际天然气供应紧张超预期。

期货持仓

• 主力持仓净空，且空头增仓，偏空。

操作建议

短期预计燃料油价格震荡运行，建议关注成本端波动及库存变化，灵活操作。