20251106-紫金天风-燃料油周报_低硫供应预期收缩_28页_14mb

燃料油市场分析报告总结

这份报告由紫金天风期货发布，分析了2025年高硫（HSFO）与低硫（LSFO）燃料油的供需格局和市场观点。

• 高硫燃料油市场定性
  当前高硫市场强现实、弱预期。地缘政治紧张与俄炼厂干扰共同推升高硫裂解价差，但情绪消退后价位趋于回落。中东与拉美出口波动明显，需求端发电旺季结束。新加坡库存充足，结构偏宽松，上涨空间有限。

• 低硫燃料油市场定性
  低硫市场相对积极，科威特AI-Zour炼厂检修、Dangote炼厂提前恢复生产共同推升供应趋紧预期。此外，出口配额调整及低价货减少引发内外价差走扩，内外窗口打开。然而进口增加预期限制进一步上行空间，市场呈现中性偏多观点。

核心逻辑

1. 地缘政治持续扰动市场情绪；
2. 俄炼厂供应虽因检修而收缩，但其他地区出口未显著好转；
3. 高硫需求进入淡季，低硫市场供需矛盾短期突出，但宏观与地缘风险始终压制反弹高度。

以上内容仅为市场研判分析和研究报告的总结，不构成操作建议，具体策略需谨慎评估。