20230717-国投安信期货-豆粕周报_关注美豆生长关键期天气变化_6页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2023年第28周，豆粕市场受到美国大豆供需报告及北美天气变化的影响，市场情绪整体偏强。USDA报告维持大豆单产预期为52蒲式耳/英亩，未因6月降雨不足而下调，市场反应较为积极。国内豆粕现货基差稳定，部分区域价格偏强，油厂采购和基差交易活跃，远月基差支撑价差合约，推动市场向好。

主要观点

1. 美国大豆市场

• 单产预期稳定：USDA 7月供需报告维持大豆单产为52蒲式耳/英亩，市场此前担忧6月降雨不足导致单产下调，但实际降雨量已恢复，单产预期未变。
• 价格波动：报告发布后价格回落，但随着北美天气预报转向偏干，价格逐步回升，接近前高。
• 天气影响：7月上半月降雨量高于2012年同期，未来两周降雨减少，干旱风险上升，天气对单产和价格的影响将加大，美国天气容错率较低。

2. 国内豆粕市场

• 现货基差稳定：华北地区基差稳定在150水平，山东和华东偏弱，华南地区基差偏高。
• 成交活跃：国内油厂放量成交10-1月及明年5-9月基差，锁定榨利，现货基差维持高位。
• 下游需求强劲：贸易商采购意愿增强，饲料配方中豆粕添加比例上调，刺激提货。

3. 出口销售情况

• 当周净销售量：8万吨，全球累计销售量5260万吨。
• 出口量：33.8万吨，累计出口量4970万吨。
• 中国销售：中国净销售量为-8.5万吨，主要为洗船操作，累计销售量3200万吨。

4. CFTC持仓数据

• 管理基金净持仓：8.2万手，环比减少6400手，处于历史中等水平。
• 商业净空单：14.6万手，显示市场空头力量较强，但整体趋势不明确。

5. 交易策略

• 价格走势：由于美国大豆进入关键生长期，天气变化对单产和价格影响显著，预计本周价格偏强。
• 操作建议：国内豆粕市场情绪偏强，建议关注天气变化对单产的影响，结合基差交易进行操作。

关键信息汇总

• 北美天气：7月上半月降雨量较高，未来两周降雨减少，干旱风险上升。
• USDA报告：单产维持52蒲式耳/英亩，结转库存下降至810万吨。
• 国内现货：华北基差稳定，华南偏高，现货价格维持高位。
• 出口销售：中国净销售量为-8.5万吨，全球累计销售5260万吨。
• CFTC持仓：管理基金净持仓8.2万手，商业净空单14.6万手。
• 交易策略：价格预计偏强，建议关注天气变化及基差交易机会。

图表分析

• 图1-图16：展示了豆粕及大豆市场的主要数据和趋势，包括现货价格、基差、出口销售、压榨利润等。
• 图11-图12：显示豆粕5月和9月历史同期价格走势，有助于判断市场趋势。
• 图13-图14：反映国内豆粕库存及压榨量变化，对市场供需有重要参考意义。
• 图15-图16：展示江苏张家港和天津大豆压榨利润，显示市场对豆粕的需求和利润情况。

操作评级

• 豆粕：★★★，趋势性上涨明确，具备较好的投资机会。
• 整体建议：关注天气变化及基差交易，把握市场上涨趋势。

联系信息

• 杨蕊霞：农产品组长
• 杨少鹏：高级分析师
• 联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn