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国联证券2021年中报点评总结

核心内容

国联证券2021年上半年业绩表现稳健，营业收入和净利润均实现同比增长，反映出公司在财富管理、投资银行、资产管理及证券投资等业务领域的持续增长。公司被给予“增持”评级，主要基于其在财富管理方面的特色和区位优势。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长37.42%；归属于母公司股东的净利润为3.79亿元，同比增长17.98%，增速符合市场预期。
• 业务增长亮点：
  • 经纪与财富管理业务：股票、基金代理买卖证券交易额同比增长14.36%，客户总数增长9.61%。基金投顾业务签约人数达97,338人，授权账户资产规模达71.08亿元。
  • 投行业务：上半年股权融资总金额达7,874.69亿元，同比增长21.40%。
  • 资管与投资业务：资产管理业务受托资金达769.56亿元，同比增长166%；资产证券化业务规模达156.76亿元，同比增长1376%；证券投资业务收入同比增长42.58%。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司净利润分别为7.2亿元、8.64亿元、12.23亿元，增速分别为22.4%、20.1%、41.6%。当前PE为45.7x，PB为2.9x，未来三年估值有望逐步下降。
• 财务指标：
  • 每股收益预计从0.28元增长至0.51元。
  • ROE预计从8.4%提升至9.4%。
  • 资产负债率持续上升，从77.1%增至82.2%。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

资产负债表（亿元）

利润表（亿元）

风险提示

• 市场下跌可能影响券商业绩与估值修复。
• 金融监管趋严可能对业务发展带来不确定性。
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。
• 流动性紧张可能导致融资成本上升。
• 创新推进不及预期可能影响公司增长潜力。

投资评级说明

分析师承诺

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

附注

• 本报告为国信证券经济研究所发布，仅供其客户使用。
• 报告基于已公开的资料或信息撰写，不保证其完整性或准确性。
• 报告所载信息、建议及推测仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。
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