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国债期货周报总结

• 行情回顾：本周国债期货主力合约创新高，10年期国债收益率降至160%以下，曲线走出牛平形态。
• 基本面：12月PMI为50.1%，制造业PMI小幅下滑但新订单和新出口订单上升，消费品需求增长；非制造业商务活动指数超季节性反弹，建筑业和服务业活动增强。
• 资金面：资金面先紧后松，跨年后未显著宽松；央行OMO净回笼10982亿元，影响债市有限。
• 政策面：预计2025年政策利率下调30-50bp，十年期国债收益率或降至13%-15%；财政赤字加码，地方债和国债发行规模略增。
• 主要矛盾展望：核心驱动力是政策利率下行，助力经济稳增长；全球因素如美联储降息影响人民币及债市。
• 策略：短期市场供需矛盾突出，需保持谨慎；中长期来看，收益率下行空间存在，可择机布局。